20210531-建信期货-苹果_关注估值_区间边沿介入_9页_1002kb

农产品研究团队总结

核心内容

本报告由建信期货农产品研究团队发布，主要分析了苹果期货市场近期走势及影响因素，涵盖现货价格、库存供应、需求变化及估值分析等方面。团队成员包括余兰兰、林贞磊、郑玮、王海峰、洪辰亮，联系方式详见文档。

主要观点

• 苹果主力合约AP2110走势：5月份苹果期货走势异常，主力合约AP2110在5800点附近震荡，5月19日突然大幅上涨，涨幅近1000点，随后快速回落，月度涨幅为9.54%。
• 现货价格继续走低：中国富士苹果价格指数在5月31日收于850.43，较去年同期下降11.97%。山东和陕西地区富士苹果价格环比均有所下滑。
• 库存高位，出库偏快：全国冷库库存量约为431.13万吨，同比增加48.69万吨。5月份出货量为177万吨，高于3月份但略低于4月份。出货主要依赖电商、社区团购等低价渠道。
• 需求端受夏季水果冲击：西瓜等夏季解暑水果开始上市，价格在2.0-2.5元/斤，对苹果市场需求形成冲击。预计6月份苹果市场需求将明显下降。
• 估值方面：当前存储利润为负，存储商普遍亏损，且新季苹果产量预期与往年接近，苹果估值较低。需关注天气变化和套袋数据对产量的影响。

关键信息

现货价格走势

• 山东80#以上一二级货源：5月加权平均价格为2.18元/斤，环比下滑5.63%，同比下滑19.56%。
• 陕西70#以上半商品货源：5月加权平均价格为2.07元/斤，环比下滑10.78%，同比下滑20.38%。

库存与出库情况

• 全国冷库库存量：约431.13万吨，同比增加48.69万吨。
• 周度出库量：5月份整体出库量约为177万吨，高于3月但略低于4月。
• 出库渠道：主要依靠电商、社区团购等低价渠道，山东、陕西低价货源成交良好。

需求与竞争

• 夏季水果上市：西瓜、荔枝、杨梅等水果开始供应，竞争加剧。
• 需求预期：6月份苹果市场需求或有明显下降。

估值与天气影响

• 存储利润：栖霞地区80#以上一二级货源存储利润为-1.41元/斤，5月均值亏损1.48元/斤。
• 产量预期：新季苹果产量预计与正常年份接近，但存在减产10%的可能。
• 天气预测：6月份全国部分地区降水量偏多，气温偏高，需持续关注天气变化。

结论

苹果整体库存仍较高，货源供应充足，6月份将面临时令水果的冲击，现货行情可能较为冷清，低价或降价去库存是大概率事件。主力合约AP2110预计在5600-6600区间震荡，建议在区间边沿介入。月间价差结构主要为反套，需关注天气变化和套袋数据对苹果产量和价格的影响。

附录：建信期货业务机构联系方式

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