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新能源汽车行业点评总结（2018年07月17日）

核心内容

2018年7月17日，浙商证券发布新能源汽车行业点评报告，指出新能源汽车行业在政策推动下持续增长，市场结构进一步优化。同时，德系车企在中国新能源汽车市场加大布局，显示出对长期发展的信心。

主要观点

• 市场增长显著：2018年上半年，我国新能源汽车累计产销分别为41.3万辆和41.2万辆，分别同比增长0.95倍和1.12倍。6月产销量分别为8.6万辆和8.4万辆，同比增长31.7%和42.9%，但月度环比有所下降。
• 乘用车结构优化：新能源乘用车在新能源汽车产销中的占比持续上升，6月占比达84.88%和86.9%。纯电动乘用车销量增长明显，其中A级车销量同比增长1.93倍，而A00级车型销量则同比下降25%。
• 德系车企布局加快：宝马、大众、奥迪等德系车企积极与中国合作方签署多项协议，包括合资建厂和共研纯电动汽车、自动驾驶及智能网联技术。预计2020~2025年，德系新能源汽车将在中国市场进入产销爆发期。
• 行业预测：浙商证券预计2018年我国新能源汽车产量将达到110.8万辆，同比增长39.5%。其中，纯电动乘用车产量预计为72万辆，同比增长50.6%。动力电池总需求将超过43GWh。
• 投资建议：
  • 短期关注：中报业绩预增确定性较强、幅度较大的钴资源板块，如寒锐钴业。
  • 长期关注：在动力锂电产业链具有较强竞争优势的企业，如当升科技、杉杉股份、宁德时代、国轩高科、赣锋锂业。

关键信息

2018版补贴执行首月表现

• 6月新能源乘用车产销量分别为7.3万辆，同比增长49.4%和70%。
• 纯电动乘用车销量同比大幅增长，但A00级车型销量下滑明显。

德系车企布局

• 宝马、大众、奥迪等品牌在7月9-10日与中国合作方签署多项协议，涵盖合资建厂、技术共研等领域。
• 预计2025年我国纯电动乘用车产销将达440万辆，德系车企届时占比有望达15%。

行业投资评级

• 行业评级：
  • 看好：行业指数相对沪深300指数上涨10%以上；
  • 中性：行业指数相对沪深300指数波动在-10%~+10%之间；
  • 看淡：行业指数相对沪深300指数下跌10%以下。
• 个股评级：
  • 买入：个股相对沪深300指数上涨20%以上；
  • 增持：个股相对沪深300指数上涨10%~20%；
  • 中性：个股相对沪深300指数波动在-10%~+10%之间；
  • 减持：个股相对沪深300指数下跌10%以下。

风险提示

• 新能源汽车推广可能不达预期；
• 新科技产业化存在试错风险；
• 锂离子电池制造等环节受补贴退坡和竞争加剧影响，可能出现价格大幅下降，影响企业盈利。

精选新闻与公告

• 巴安水务：与东营区财金园区投资管理有限公司签署合作协议，建设固体废弃物处置中心一期工程。
• 南洋股份：全资子公司与南方电网签订第四笔合同，金额1.64亿元。
• 东方园林：完成超短期融资券兑付，本息和4.16亿元。
• 科林电气：向331名激励对象授予224万股限制性股票。
• 鲁亿通：第二期限制性股票激励计划解锁条件达成，解锁187.11万股。
• 积成电子：第一期员工持股计划届满，累计购买495万股，均价约15.43元。
• 碧水源：解锁591万股限制性股票，实际可流通588.46万股。
• 科士达、林洋能源：分别拟回购注销和回购公司股份。
• 天赐材料：拟建设多个化工项目，但终止第二期限制性股票激励计划。
• 杉杉股份：减持宁波银行股份。
• 通达股份、智慧能源、九洲电气、东方电缆、神力股份、天壕环境：均有相关公告，涉及增持、分红、技术认证、政府补助等。

总结

本报告指出新能源汽车行业在政策推动下持续增长，市场结构逐步优化。德系车企积极布局，预计未来五年将在市场中占据一定份额。建议投资者短期关注钴资源板块，长期关注动力锂电产业链中的优质企业。同时，提醒投资者注意行业和个股的潜在风险，如政策变化、技术试错、价格竞争等。