20231217-广发期货-白糖期货周报_巴西11月下旬数据超市场预期_25页_2mb

广发期货白糖期货周报（2023/12/17）

核心观点

• 巴西增产超预期，国际供需缺口收敛
• 印度限制乙醇生产，优先供应糖
• 国内新糖上市，供应增加
• 市场承压，建议空单持有

行情回顾

• 国际：巴西11月下半月甘蔗入榨量同比增幅达46.14%，产糖量同比增35.03%，Conab上调巴西中南部23/24榨季糖产量至4322万吨，同比增近30%。

• 国内：新糖量增加，销区库存薄弱；进口糖环比激增9，2023年1-10月累计进口同比降24.5%，内外价差倒挂。

基本面数据梳理

• 巴西：

  • 产量：23/24榨季糖产量超4，000万吨，创纪录
  • 出口：11月糖出口量同比增长10%，出口单价超5，186美元/吨
  • 制糖比：11月下旬制糖比降至46.51%，累计制糖比达49.32%

• 印度：计划限制甘蔗汁制乙醇，23/24榨季甘蔗面积降幅3%-5%，产量预估约为750-950万吨。

• 泰国：23/24榨季产量预计下滑，受干旱和厄尔尼诺天气影响。

基差及持仓分析

• 基差：柳州现货价格在6，500-6，750元/吨，期货主力合约维持弱势。
• CFTC持仓：非商业多头持仓减少56，322手，空头持仓增加7，167手，净多持仓减少91，184手。

后市策略

• 国际：关注原糖21-22美分/磅支撑，警惕南北半球榨季衔接风险。
• 国内：市场承压，建议空单持有；05合约短期关注6，200-6，300元/吨支撑位。

风险提示

• 宏观：大宗商品价格波动
• 天气：甘蔗产区降雨、温度异常
• 进出口：进口配额政策变动

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