20241201-广发期货-白糖期货周报_内外走势分化_25页_2mb

白糖期货周报总结

报告概述： 本报告由广发期货分析师刘珂撰写，提供白糖品种观点和市场分析，仅供参考，请务必阅读免责声明。

国际方面： 巴西中南部11月上半月糖产量同比下降59.18%，榨季尾声需警惕天气干扰导致的供应错配。ISO下调2024/25榨季全球糖消费需求，但供应短缺预估下调，保持原糖高位震荡格局。巴西开榨提前，出口虽增加但旺季动能不足，价格承压24美分/磅。

国内方面： 北京糖浆监管政策提升市场关注，政策不确定性可能导致价格回调。新糖上市带动价格支撑，广西59家糖厂开榨进度超历史最快，提货缓慢问题缓解，郑糖维持高位震荡，关注6000-6100元/吨关键价位。国内库存偏低支撑现货价格，新榨季启动后进口利润倒挂收敛，政策与天气因素是主要变量。

核心指标： 全球糖供需平衡中性调整，库存2759万吨偏低；进口同比减少，配额外进口成本倒挂减少风险。国内基差收敛，广西、云南产区报价稳中上调，价格支撑增强但上涨驱动不足。

中期展望与风险： 短期维持高位震荡，中期逢高承压，关注6000元/吨压力。风险包括宏观波动、巴西天气和政策变化，国内消费季节性淡季可能导致需求疲软。

免责声明： 报告基于公开数据，不构成投资建议，投资者自负风险。