20130620-世纪证券-关注金属新材料类上市公司_12页_877kb

原材料－有色行业分析总结（2013年6月20日）

核心内容概览

本报告分析了2013年上半年有色金属行业的表现及未来展望，结合国内外经济形势和政策动向，提出了对下半年投资策略的建议。报告指出，尽管部分金属新材料类公司表现较好，但整体行业面临下行压力，投资评级为“中性”。

主要观点

1. 行业表现回顾

• 整体表现：2013年上半年，有色板块整体表现弱于沪深300指数，其中黄金板块跌幅最大，达30%；铝板块跌幅较小，但依然承压。
• 子板块表现：
  • 黄金：跌幅最大，中金黄金、豫光金铅、辰州矿业跌幅显著。
  • 铝：铝加工类公司利源铝业、亚太科技表现较好。
  • 磁性材料：成为表现最好的子板块，上涨2%。
  • 能源金属锂：受市场追捧，天齐锂业、赣锋锂业表现突出。
  • 小金属：相对抗跌，与新能源新材料热点相关。

2. 价格走势分析

• 2012年11月有色金属开始反弹，但2013年1月达到高点后持续走低。
• 2013年上半年，国内铜、铝、铅、锌现货年均价同比分别下降13.6%、7.2%、6.5%、9.9%。
• 国际市场LME三月期铜、铝、铅、锌平均价同比分别下降10.5%、15.3%、13.3%、11.2%。
• 镍价表现最差，下跌约15%；锡价表现最好，上涨约15%。

3. 产量与进出口情况

• 中国1-5月有色金属产量增长10.9%，其中铝产量增长9.7%，铜产量增长11.3%。
• 氧化铝进口量大幅回落，主要由于国内产量上升及电解铝减产。

4. 上市公司财务表现

• 2013年一季度，申万有色金属板块实现营业收入2098亿元，同比增长11%，净利润39亿元，同比下降62%。
• 黄金行业：营业收入增长15.7%，但净利润下降19.5%。
• 磁性材料行业：营业收入下降30.8%，净利润下降47.1%。
• 小金属行业：营业收入下降1.3%，净利润下降81.3%。
• 铜铝深加工：部分公司如海亮股份、利源铝业表现较好。

关键信息

1. 行业展望

• 经济周期：中国经济处于下行周期，投资和出口面临下滑压力，消费增长平稳但缺乏亮点。
• 美元走势：美元走强对金属价格形成压制，美联储退出QE的预期进一步增强。
• 政策影响：若经济增速下滑至7%，可能出台刺激政策，带动有色行业整体反弹。
• 投资机会：关注新能源和新材料领域，特别是锂、磁性材料、铜铝深加工等板块。

2. 重点公司推荐

• 天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业：受益于新能源汽车及锂电需求增长，回调可介入。
• 中科三环、宁波韵升、正海磁材：磁性材料板块表现较好，未来需求增长可带来业绩提升。
• 海亮股份、利源铝业：铜铝深加工公司，受益于政策推动和需求好转。

3. 风险因素

• 全球经济恶化：特别是欧债危机、美国提前中止QE。
• 国内经济持续低迷：金属需求恢复缓慢。
• 供给增长：部分金属价格可能因供给增加而下跌。

行业投资评级

• 行业评级：中性（维持）
• 公司评级：
  • 增持：格林美、中科三环、天齐锂业、宁波韵升、利源铝业
  • 中性：未明确列出，但整体行业表现不乐观

外部环境分析

美国经济

• 美国一季度GDP小幅下修至2.4%，制造业增速放缓，但私人部门投资和个人消费有所好转。
• 美联储退出QE预期增强，美元指数突破技术压力位，走强趋势明显，对金属价格形成压制。

欧元区经济

• 欧元区一季度GDP年率修正为下降1.1%，固定资本投资下降1.6%，是主要拖累因素。
• 欧元区制造业PMI指数好转，但需警惕希腊局势和长期国债收益率波动。

结论

2013年下半年，有色金属行业整体表现偏弱，主要受经济下行和美元走强影响。建议关注符合经济转型方向的金属新材料类公司，尤其是新能源和新材料相关企业，如天齐锂业、赣锋锂业、中科三环、宁波韵升、利源铝业等。同时，需警惕全球经济恶化、国内经济持续低迷及金属价格下跌等风险因素。