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三盛和君控股汇冠股份，开启教育发展新篇章

核心内容概览

三盛集团通过收购汇冠股份20.98%股权实现控股，成为其第一大股东，并通过剥离旺鑫精密实现业务聚焦。汇冠股份作为全球领先的红外式触摸屏供应商，通过收购恒峰信息进入教育信息化领域，形成“教育+电子”双主业布局。随着三盛集团的加入，汇冠股份将借助三盛集团的地产业务资源和资金实力，以及和君商学的教育产业运营能力，全面转向教育行业，推动教育信息化业务的发展。

主要观点与关键信息

1. 三盛控股汇冠，业务聚焦教育

• 股权结构变化：三盛集团通过卓丰投资以10亿元收购和君商学15%股权，以3亿元收购深圳福万方5.98%股权，接受和君商学6.22%股权的委托投票权，合计表决权比例为27.2%。
• 剥离精密制造业务：汇冠股份以9.4亿元出售旺鑫精密92%股权，彻底剥离盈利能力下滑的电子业务，专注于教育行业。
• 盈利提升预期：剥离旺鑫精密后，汇冠股份的毛利率预计显著提升，未来盈利将主要来源于教育业务。

2. 三盛和君高管三方利益共绑

• 三盛集团：拥有雄厚的实业、地产和资本布局，总资产超500亿元，2017年销售目标约230亿元。
• 和君商学：是国内商学培训机构第一品牌，拥有丰富的教育产业资源，通过收购汇冠股份实现业务转型。
• 高管团队：汇冠股份推出员工持股计划，实现高管与公司、股东利益绑定，增强公司发展信心。

3. 教育与地产融合趋势

• 地产企业布局教育：如万科、碧桂园等，通过“教育+地产”模式，拓展教育服务业务，满足业主教育需求。
• 三盛地产资源：在福建、环北京等优势地域布局，引入中加国际学校和福州时代中学三盛分校，提升教育服务能级。

4. 教育信息化业务前景广阔

• 政策支持：自2010年起，国家持续推动教育信息化发展，教育信息化投入规模从2016年的约3000亿元增长至2020年的预计2200亿元。
• 市场潜力：教育信息化行业竞争格局分散，但政策红利持续，市场空间巨大。
• 恒峰信息优势：作为汇冠股份的子公司，恒峰信息在广东地区具有区域优势，2016-2018年承诺净利润分别为5200万元、6500万元和8100万元。

5. 盈利预测与估值

• 盈利预测：2018~2020年，汇冠股份净利润预计分别为1.44亿元、1.50亿元和1.60亿元，对应EPS为0.58元、0.60元和0.64元。
• 估值分析：基于三盛受让股权价24.83元/股，A股可比公司PE为44x/31x，给予汇冠股份25.00元目标价，对应18年PE约42x，首次覆盖给予买入评级。

风险提示

• 经营管理风险：业务转型过程中可能面临管理挑战。
• 竞争加剧风险：教育信息化市场竞争激烈，存在被市场淘汰的风险。
• 业务拓展不及预期风险：教育业务拓展可能受政策或市场环境影响，未达预期。

附录：主要数据与图表

财务数据

股价表现

• 当前价/目标价：17.83/25.00
• 目标期限：6个月
• 近3月换手率：37.23%

市场数据

• 总股本：2.50亿股
• 总市值：44.4亿元
• 一年最低/最高：16.15元/25.31元

员工持股计划

• 参与对象：不超过20人
• 资金来源：员工合法薪酬及法律允许的其他方式
• 募集资金：不超过5000万元
• 股票数量：不超过535.62万股（约2.15%）

总结

三盛集团通过控股汇冠股份，实现与和君商学及高管团队的深度绑定，为汇冠股份在教育信息化领域的发展注入强大动力。随着地产与教育的深度融合，汇冠股份有望借助三盛集团的地产资源和资金实力，实现教育业务的快速扩张。在政策红利和市场需求的双重推动下，教育信息化行业前景广阔，汇冠股份具备较强的竞争力和增长潜力，预计未来三年净利润稳步增长，估值合理，具备投资价值。