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文档总结

核心内容

本文档是一份行业研究报告，涵盖了多个地区的市场动态、公司更新、财务数据及投资建议。主要聚焦于Jacobson Pharma Corporation（2633 HK）和Astra Agro Lestari（AALI IJ）两家公司的表现，以及部分其他市场指标和投资建议。

主要观点

Jacobson Pharma Corporation (2633 HK)

1. 市场增长与竞争：

   • Jacobson Pharma预计将在未来几年将非医院授权市场的份额从当前约20%提升至30%。
   • 由于缺乏PIC/S认证，一些不合格的竞争对手将退出市场，这为Jacobson Pharma提供了增长机会。

2. 产品更新与收入：

   • 2017年上半年，Jacobson Pharma将推出Crestor和Abilify的仿制药版本。
   • 2016年上半年，仿制药业务占公司总收入的88%。
   • 公司目前有98种仿制药正在研发中。

3. 市场扩张：

   • Jacobson Pharma已在中国市场启动Po Chai Pills的销售，预计未来几年在中国的销售额将增长近三倍。
   • 公司已获得CFDA的OTC证书，并与当地分销商合作。

4. 财务表现：

   • 2016年净利润为HK$146百万，预计2017年将增长至HK$171百万。
   • 预计2017-2019年核心净利润年复合增长率（CAGR）为32.5%。

5. 估值与建议：

   • 当前股价为HK$1.70，目标价为HK$2.29，上涨空间为34.7%。
   • 使用SOTP方法估值，目标价基于18.0x 2017F PE（自有药品业务）和15.0x 2017F PE（仿制药业务）。

关键信息

全球市场动态

• 4Q16结果：
  • Astra Agro Lestari（AALI IJ）净利润同比增长82%，主要得益于200亿印尼盾的外汇收益。
  • 公司2016年FFB产量为487万吨，同比下降13%。
  • 全球CPO价格同比增长2%，带动收入增长。

其他地区

• 新加坡：

  • 植物园行业2016年第四季度利润强劲，受益于更高的CPO产量和价格。
  • 预计2017年第一季度利润将有所下降。

• 马来西亚：

  • 预计VS Industry在2017年将获得更多新合同，调整2017-19年盈利预测为-16% / +18% / +26%。

• 泰国：

  • 医疗行业利润受到扩张成本压力，但预计逐步改善。
  • SAPPE在2016年第四季度盈利同比增长，维持OVERWEIGHT评级。

• 印尼：

  • AALI IJ的净利润增长主要得益于外汇收益和更高的CPO价格。

关键财务指标

Jacobson Pharma Corporation (2633 HK)

Astra Agro Lestari (AALI IJ)

投资建议

Jacobson Pharma Corporation (2633 HK)

• 评级：BUY（维持）
• 目标价：HK$2.29
• 上涨空间：+34.7%

Astra Agro Lestari (AALI IJ)

• 评级：BUY（维持）
• 目标价：Rp19,045
• 上涨空间：+24.3%

重要事件

• Jacobson Pharma：

  • 2017年3月2日与投资者进行了NDR会议。
  • 2017年3月完成新工厂建设。
  • 2017年1月开始向中国交付Po Chai Pills。

• Astra Agro Lestari：

  • 2016年净利润同比增长224%，主要受益于外汇收益和CPO价格上涨。
  • 2016年FFB产量为487万吨，同比下降13%。

关键市场数据

主要假设

全球专利到期重磅药物

估值方法

• SOTP估值：
  • Jacobson Pharma的估值基于18.0x 2017F PE（自有药品业务）和15.0x 2017F PE（仿制药业务）。
  • 当前估值为11.9x 2017F PE，PEG为0.37。

投资者关注事项

• Jacobson Pharma的市场扩张和仿制药业务增长。
• Astra Agro Lestari的FFB产量和CPO价格波动。
• 全球仿制药市场趋势及专利到期药物的潜在机会。
• 市场整体表现及各地区经济增速对相关行业的影响。