20250314-宝城期货-原油周报_多空分歧出现_原油震荡企稳_18页_1mb

原油市场周报总结

核心内容

2025年3月14日发布的原油周报指出，原油市场在经历连续四周下跌后，出现止跌企稳迹象。国内原油期货2505合约震荡反弹，周涨幅达1.90%，报收于519.2元/桶。市场多空分歧出现，多头信心因国内央行降准降息政策而有所提振。

主要观点

• 市场回顾：原油现货价格大幅反弹，基差贴水有所收敛，显示市场供需关系出现一定改善。
• 供需结构变化：全球原油供需结构转弱，增产周期来临。
• OPEC+政策调整：OPEC+减产政策趋于结束，预计自2025年4月1日起逐步恢复生产，这将对全球原油供应产生影响。
• 非OPEC产油国：美国页岩油产量保持高位，但增产节奏可能放缓。
• 需求疲软：北半球原油需求进入季节性淡季，库存压力增加，对油价形成压制。
• 地缘政治影响：美俄和谈和中东局势相对缓和，地缘风险对油价影响减弱。
• 市场情绪：国际原油市场净多头寸继续减少，显示市场偏空情绪。

关键信息

2.1 OPEC+减产政策趋于结束

• OPEC+成员国从2025年4月1日起逐步恢复生产，每月增产13.8万桶/日，直至2026年9月。
• 2024年12月OPEC+累计减产约585万桶/日，约占全球供应的5.7%。
• 预计2025年全球原油供应将出现约130万桶/日的过剩。

2.2 非OPEC产油国产能维持高位

• 美国原油产量保持高位，但增产节奏可能放缓。
• 2025年1月美国原油日均产量为1349.7万桶，周环比增加0.3万桶/日，同比增加19.7万桶/日。
• 美国活跃石油钻井平台数量为481座，较去年同期减少16座。

2.3 北半球原油需求淡季

• 北半球原油库存进入累库周期，预计未来两个月库存压力将对油价形成负面影响。
• 2025年全球原油需求增长有限，机构预测2025年全球原油需求增速为145万桶/日。

2.4 美国原油库存增加，炼厂开工率回升

• 美国商业原油库存周环比增加144.8万桶，战略石油储备库存小幅增加。
• 美国炼厂开工率维持在86.5%，周环比略微回升0.6个百分点。

2.5 中国原油进口小幅回落

• 2024年中国原油进口同比下降1.9%，显示需求增长放缓。
• 中国原油加工量和进口量预计在2025年仍受需求疲软制约。

3.1 美俄和谈与俄乌冲突降温

• 美俄双方同意就结束俄乌冲突进行和谈，可能缓解俄罗斯原油供应中断风险。
• 美俄和谈可能促使美国调整对俄罗斯的制裁政策，增加俄罗斯原油出口。

4.1 国际原油市场净多头寸减少

• WTI原油非商业净多持仓量周环比减少16357张，降幅达24.39%。
• Brent原油净多持仓量周环比减少61845张，降幅达40.84%。

结论

2025年二季度全球原油供给预期回升，OPEC+增产和美国页岩油产量增长将成为供应增量来源。然而，北半球需求淡季和库存压力将对油价形成压制。地缘政治风险有所缓解，但尚未显现明显影响。市场多空力量暂时均衡，预计国内外原油期货价格将维持震荡筑底走势。

（仅供参考，不构成任何投资建议）