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文档内容总结

核心内容概览

文档主要分析了2015年第三季度几家港股公司的财务表现、资产质量、盈利情况及估值情况，并提供了相关投资建议。其中包括中国工商银行（BOCOM）、中国银行（ICBC）、民生银行（Minsheng）和中国油服（COSL）等公司的财务数据和市场表现。

中国工商银行（BOCOM）

主要观点

• 财务表现：3Q15净利润（NPAT）为人民币727亿元，同比增长0.5%，基本符合预期。
• 收入增长：手续费及佣金收入同比增长23.2%，非利息收入同比增长43.4%。
• 资产质量：不良贷款（NPL）比率环比上升4bps至1.42%，不良贷款生成率下降至0.82%。
• 资本充足率：核心一级资本充足率（core Tier 1 CAR）和一级资本充足率（Tier 1 CAR）以及总资本充足率（total CAR）分别上升11bps、43bps、18bps至10.97%、11.29%、13.30%。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价为港币7.51元。

关键信息

• NIM：净息差（NIM）环比下降7bps至2.18%，低于预期。
• 信用成本：信用成本上升22bps至0.89%，但覆盖率下降5.10pp至165.33%。
• 估值：当前市净率（P/B）为0.66倍，市盈率（P/E）为5.18倍，低于历史平均水平。

中国银行（ICBC）

主要观点

• 财务表现：3Q15净利润为人民币727亿元，同比增长0.5%，基本符合预期。
• 收入增长：非利息收入增长显著，达到43.4%。
• 资产质量：不良贷款比率环比仅上升4bps至1.44%，不良贷款生成率下降至0.82%。
• 资本充足率：核心一级资本充足率和一级资本充足率以及总资本充足率分别为15.76%、157.63%和157.63%。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价为港币7.51元。

关键信息

• NIM：净息差环比下降5bps至2.41%，低于预期。
• 信用成本：信用成本下降8bps至0.66%，但覆盖率仍下降至157.63%，接近最低要求。
• 估值：当前市净率（P/B）为0.83倍，市盈率（P/E）为5.08倍，低于历史平均。

民生银行（Minsheng）

主要观点

• 财务表现：3Q15净利润为人民币116亿元，同比增长3.5%，略低于预期。
• PPOP增长：PPOP同比增长20.9%，低于预期。
• 资产质量：不良贷款比率环比上升1bps至0.86%，不良贷款生成率上升7.2%。
• 资本充足率：核心一级资本充足率和一级资本充足率以及总资本充足率分别下降15bps、15bps、21bps至9.00%、9.02%、11.36%。
• 投资建议：维持“卖出”评级，目标价为港币6.33元。

关键信息

• NIM：净息差环比下降16bps至2.17%，低于预期。
• 非利息收入（NII）：非利息收入同比下降1.3%。
• 信用成本：信用成本上升20bps至2.00%，为同业最高，但覆盖率下降至161.62%。
• 估值：当前市净率（P/B）为0.79倍，市盈率（P/E）为5.36倍，低于历史平均。

中国油服（COSL）

主要观点

• 财务表现：3Q15净利润为人民币3.54亿元，同比增长3.9%，低于预期。
• PPOP增长：PPOP同比增长20.9%，低于预期。
• 资产质量：不良贷款比率和生成率环比分别上升1bps和下降1.19%。
• 投资建议：维持“中性”评级，目标价为港币8.7元。

关键信息

• NIM：净息差环比下降6bps至3.16%。
• 信用成本：信用成本维持在1.19%，导致净利润增长放缓。
• 估值：当前市净率（P/B）为0.77倍，市盈率（P/E）为5.02倍，低于历史平均水平。

其他公司信息

投资建议与估值

• Brilliance China：维持“买入”评级，目标价为港币12.5元。
• China ZhengTong Auto：维持“买入”评级，目标价为港币5.48元。
• Geely Automobile：维持“买入”评级，目标价为港币4.8元。
• Redstar Macalline：维持“买入”评级，目标价为港币12.7元。
• 3SBio：维持“买入”评级，目标价为港币11.1元。
• China Biologic Products：维持“买入”评级，目标价为140美元。

关注事项

经济数据

• 日本：11月2日公布制造业PMI为51.00。
• 中国：11月8日公布FDI（YTD）为8.6%。
• 美国：11月3日公布制造业PMI为49.60；11月4日公布API原油库存为3.38百万桶。
• 德国：11月5日公布工业订单为1%；11月6日公布工业产出为0.5%。
• 欧元区：11月5日公布零售销售为--；11月6日公布工业产出为--。

公司事件

• 2015/11/02：HKBN Ltd. 发布2015年第三季度财务结果。
• 2015/11/02：Global Strategic Group Ltd. 发布2015年第三季度财务结果。

总结

• 财务表现：多家公司第三季度净利润增长放缓，部分出现下降，但非利息收入增长显著。
• 资产质量：不良贷款比率和生成率有所上升，但部分公司有所改善。
• 资本充足率：部分银行资本充足率有所上升，但也有下降。
• 投资建议：多数公司维持“买入”评级，部分公司建议“卖出”或“中性”。
• 估值：多数公司市净率和市盈率低于历史平均，估值相对较低。