20230309-宏源期货-月度策略报告_多空并存_硅价弱稳_22页_1mb

工业硅市场分析报告总结

核心内容概览

本报告分析了2023年2月工业硅市场的价格走势、供给与需求情况、库存与供需平衡，以及市场未来展望和投资策略。整体来看，工业硅市场呈现多空并存的格局，价格弱稳，供给稳中有增，需求缓慢回暖，库存维持高位。

主要观点

1. 行情回顾

• 现货价格：2月工业硅价格整体下跌100-300元/吨不等，但随后有所回调，价格企稳。
  • 华东不通氧553#工业硅月均价17,047.50元/吨，月跌幅2.69%
  • 华东通氧553#工业硅月均价17,345元/吨，月跌幅2.78%
  • 华东421#工业硅月均价18,830元/吨，月跌幅1.82%
• 期货市场：工业硅期货主力合约收盘价17,520元/吨，月跌幅1.90%
• 基差：市场维持contango结构，期货价格震荡走弱。

2. 供给端分析

• 供给增减并存：整体供给稳中有增，地区差异明显。
  • 新疆：开工率高，利润相对较好，新增产能较多。
  • 云南：限电尚未影响生产，但预计3月产量将有所下降。
  • 四川：成本倒挂，多数冶炼厂停产，仅部分维持生产。
• 生产成本：受电力成本高企影响，成本上移趋势明显，成为支撑硅价的重要因素。
  • 新疆、云南、四川地区电价差异显著，导致成本差异在1000元/吨以上。
  • 2023年1月全国553#工业硅平均成本16,960.17元/吨，同比下滑2.73%

3. 需求端分析

• 多晶硅市场：需求持续景气，对工业硅需求增加。
  • 2月多晶硅复投料、致密料和菜花料均价分别上涨25%-30%
  • 2023年1月多晶硅产量10.28万吨，同比增长103.56%
• 有机硅市场：需求回暖，但增量有限，企业以刚需采购为主。
  • DMC月均价上涨3.41%，有机硅企业部分装置恢复生产，产量增加。
• 硅铝合金市场：企业有序开工，市场缓慢回暖。
  • 铝合金ADC12和A356价格小幅震荡，开工率回升但依旧偏低。
• 出口：受海外经济下行影响，出口预期下滑，对硅价形成压力。

4. 库存与供需平衡

• 社会库存：处于历史高位，2月社会库存12.3万吨，月内维持高位震荡。
• 港口库存：天津港、昆明港库存小幅下滑，黄埔港库存稳定。
• 供需平衡：2月工业硅供需平衡为-0.3万吨，表明市场供给略大于需求。

关键信息

• 价格趋势：2月工业硅价格下跌后有所回升，但整体价格重心下移。
• 成本支撑：电力成本高企，成为成本上移的主要因素，支撑硅价。
• 区域差异：新疆供给较强，云南、四川供给较弱，利润差异明显。
• 需求表现：多晶硅市场持续景气，有机硅和硅铝合金需求回暖缓慢。
• 库存情况：工业硅社会库存维持高位，预计3月库存仍将高位震荡。
• 投资策略：3月硅价预计弱维稳，关注17,000元/吨支撑位。
• 风险提示：需关注宏观风险、下游需求恢复不及预期及新增产能投放情况。

行情展望及投资策略

• 价格预期：3月工业硅价格将弱维稳，受高成本支撑，下行空间有限。
• 支撑位：17,000元/吨为重要支撑位。
• 投资建议：投资者可关注工业硅期货市场，把握成本支撑下的价格波动机会。

风险提示

• 宏观风险：全球经济形势变化可能影响工业硅需求。
• 下游需求恢复：若有机硅、硅铝合金需求恢复不及预期，硅价可能承压。
• 新增产能：若新增产能快速释放，可能加剧市场供给压力。

附录信息

• 分析师：曾德谦
• 从业资格证号：F3021262
• 投资咨询证号：Z0013703
• 联系方式：TEL: 010-82295006；Email: zengdeqian@swhysc.com
• 研究所：金属期货（期权）研究室