20220811-中原证券-医药行业月报_行业走势较弱_建议关注血制品_中药配方颗粒龙头企业_19页_3mb

医药行业月报总结

核心观点

2022年8月，医药行业整体走势较弱，建议重点关注以下领域：

• 血制品：受疫情防治需求支撑，板块具备估值修复机会。推荐关注天坛生物（600161）、派林生物（000403）、华兰生物（002007）、博雅生物（300294）。
• 中药配方颗粒：随着343个中药配方颗粒纳入医保，市场放量预期增强，推荐关注红日药业（300026）和华润三九（000999）。

市场回顾

• 2022年7月，申万生物医药行业指数下跌 6.10%，跑输沪深300 0.83个百分点，在31个申万二级行业指数中排名倒数第6位。
• 个股表现分化显著，涨幅前五为：*ST辅仁（+58.55%）、南新制药（+51.11%）、华仁药业（+43.52%）、*ST必康（+41.53%）、普瑞眼科（+40.06%）。
• 跌幅后五为：兴齐眼药（-39.01%）、康泰生物（-26.07%）、新华制药（-23.78%）、五洲医疗（-23.54%）、心脉医疗（-23.40%）。
• 子板块中，医药商业表现突出，其他板块普遍下跌。

行业估值分析

截至2022年8月8日，申万医药生物指数动态PE为 24.22倍，处于近10年相对低位，维持“强于大市”评级。

• 原料药板块：动态PE为 26.02倍，处于中位偏下水平。
• 化学制剂板块：动态PE为 33.37倍，关注带量采购受益品种科伦药业（002422）。
• 中药板块：动态PE为 19.38倍，建议关注具备创新能力、资源优势或独家品种的龙头企业。
• 血液制品板块：动态PE为 34.42倍，具备估值修复机会。
• 疫苗板块：动态PE为 24.61倍，建议关注康辰药业（603590）。
• 医药流通板块：动态PE为 16.53倍，未来将向龙头企业集中。
• 线下药店板块：动态PE为 29.77倍，具备中长期投资机会。
• 医疗设备板块：动态PE为 35.47倍，建议关注迈瑞医疗（300760）。
• 体外诊断板块：动态PE为 6.10倍，处于低位，建议关注迪安诊断（300244）。
• 医院板块：动态PE为 114.03倍，处于高位，建议观望。

原料药价格走势

• 原油价格：7月震荡向下，预计未来将维持高位。
• 玉米与大豆：玉米价格稳中有降，大豆价格震荡，长期来看供需偏紧，价格有望维持高位。
• 维生素类：VA价格持续疲软，VE价格受出口影响下滑，但后续有望企稳反弹。维生素B系列价格震荡，部分品种如泛酸钙因原材料上涨维持高位。
• 抗生素类：青霉素工业盐价格高位运行，受环保与原材料影响。
• 其他原料药：心血管类、普利类药物价格平稳，缺乏大幅上涨动力。

中药材价格走势

• 2022年7月中药材价格指数处于高位震荡。
• 重点中药材品种价格波动不一，部分品种如清热、祛风湿、补虚等中药材价格指数上涨。
• 建议关注拥有独家品种、资源优势或创新能力的中药企业。

医药商业板块

• 疫情常态化背景下，线下药店具备投资机会。
• 双通道政策有助于提升药店客流与消费。
• 未来药店集中度将提升，建议关注具备规模与渠道优势的企业。

医疗器械板块

• 国内优质医疗资源分布不均，医疗资源下沉是趋势。
• 国产医疗器械龙头企业如**迈瑞医疗（300760）**具备投资机会。

重点行业资讯

1. 新冠疫情形势严峻：国内疫情反复，防控压力大；国际疫情持续蔓延，防控形势依然严峻。
2. 阿兹夫定片纳入诊疗方案：国家药监局批准阿兹夫定片用于新冠治疗，纳入《诊疗方案（第九版）》。
3. 中成药贴膏剂市场扩大：政策推动中医药服务模式创新，贴膏剂市场规模有望扩大。
4. ADC药物竞争激烈：国产ADC药物加速出海，如科伦博泰与默沙东达成合作。
5. 中药配方颗粒进医保：343个中药配方颗粒纳入医保，行业进入快速发展阶段。

风险提示

• 疫情及病毒变异超预期
• 中美政治风险
• 国家政策变化风险

投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%以上
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 -10%至10%
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅 10%以上

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅 15%以上
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅 5%至15%
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅 -5%至5%
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅 5%以上

重要声明

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