20250511-创元期货-PX周报_近月合约偏强_33页_2mb

PX周报总结：
本周PX主力合约收于6472元/吨，周内价格修复。美金价格方面，CFR中国价收于78567美元/吨，微涨8美元/吨。近月合约交割在即，大厂接货挺价，叠加宏观情绪回暖，预计PX价格短期偏强运行。基本面显示，PX去库幅度收窄：供应端，国内PX装置开机率回升至82%（周内回升45%），亚洲地区开机率回升2%至72.46%。5月国内仍存PX装置重启预期，开工负荷或保持高位。需求端，PTA检修与重启并存，周均产能利用率降至74.48%（环比下降2.53%），导致PX需求受限。整体来看，5月平衡表去库幅度有限，但近月合约交割支撑价格走势，预计维持偏强格局。

风险因素：原油价格波动可能影响PX成本，装置动态变化亦需关注。

PTA方面，本周现货价格坚挺，加工费维持中性，但较节前略有回落。5月PTA产能利用率回升缓慢，部分装置检修回归后去库预期依然存在。聚酯产业链利润受挤压，聚酯加权利润位于年度低位，而PX利润因现货价格修复显著回升至200美元/吨。

下游聚酯开工维持高位（超90%），库存压力有所缓解。纺织业开机率低位反弹，江浙地区纺织企业开机率回升，印染厂开工率同步改善。但织造原料库存天数及产成品库存同比仍处高位，显示终端需求疲软。

PX与PTA价差方面，亚洲PX-N价差修复至200美元/吨，美亚及美欧地区芳烃价差波动，韩美贸易量因需求变化收窄。部分调油及化工利润指标（如石脑油裂解价差、甲苯调油价差）显示产业链成本压力缓解，但整体仍面临供需格局调整压力。

5月装置重启预期较多，可能对PX供应端形成支撑。同时，PTA库存及仓单库存数据需关注，社会库存维持在60万吨左右，仓单库存未明显增加。PX供需平衡表显示国内供应与消耗动态需结合具体数据进一步分析，但整体库存调整速度放缓。

聚酯利润周内回落，长丝与短纤利润分化，切片与瓶片开工率维持高位。纺织业订单天数回升，但库存周期仍处高位，终端需求改善有限。

总结：PX短期受交割支撑及宏观情绪影响偏强，但5月去库幅度受限。PTA供需格局偏弱，加工费承压。聚酯开工高位、库存下调，但利润低迷；纺织业开机率回升，需求端仍需观察实际订单转化情况。需重点关注原油波动、装置动态及下游实际需求变化。