20220815-东方金诚-2022年7月金融数据点评_贷款需求有待进一步提振_4页_302kb

2022年7月金融数据总结

核心内容概览

2022年7月金融数据显示，信贷和社融规模均出现大幅回落，整体表现低于市场预期。M2增速虽有所回升，但主要由财政退税推动，并不完全反映信用环境改善。当前经济修复动能偏弱，楼市持续低迷，叠加城投平台融资监管趋严，导致实体经济融资需求不足，成为制约金融数据回暖的关键因素。

主要观点与关键信息

一、贷款需求不足，金融数据下行

• 新增人民币贷款：7月新增人民币贷款6790亿元，环比少增2.13万亿元，同比少增4042亿元。
• 贷款余额增速：月末贷款余额增速较上月末下滑0.2个百分点至11.0%。
• 信贷结构欠佳：票据融资占比高达46%，显示银行通过票据冲量来弥补贷款不足。
  • 票据融资环比多增2340亿元，同比多增1365亿元。
  • 企业短贷和中长期贷款同比分别少增969亿元和1478亿元，反映企业融资需求疲软。
• 居民贷款收缩：
  • 居民短期贷款环比少增4551亿元，同比少增354亿元。
  • 居民中长期贷款（以房贷为主）环比少增2681亿元，同比少增2488亿元，反映楼市持续降温。

二、社融规模环比下降，同比仍少增

• 新增社融总量：7月新增社融7561亿元，环比少增约4.42万亿元，同比少增3191亿元。
• 社融存量增速：月末社融存量同比增速回落0.1个百分点至10.7%。
• 分项表现欠佳：
  • 企业债券融资环比少增1449亿元，同比少增2357亿元。
  • 表外票据融资环比少增3810亿元，同比少增428亿元。
  • 外币贷款环比多减846亿元，同比多减1059亿元，受美联储加息和人民币贬值影响。
• 政府债券融资：受国债净融资同比放量带动，政府债券融资同比多增2178亿元，但环比大幅少增1.22万亿元。

三、M2增速高位上行，M1仍偏弱

• M2同比增速：7月末M2同比增长12.0%，较上月末加快0.6个百分点，为近6年来最高。
• M2增长驱动：主要由财政退税推动，而非信用环境改善。
• M1增速偏低：7月末M1同比增长6.7%，增速较上月末提高0.9个百分点，但整体仍明显低于M2增速。
• M1增长原因：与上年同期基数下行及部分企业活期存款增加有关，但反映实体经济活跃度不足。

政策应对方向

为缓解贷款需求不足问题，政策层面或将在以下几个方面发力：

1. 推动宽货币向宽信用传导：在MLF利率保持稳定的情况下，引导LPR报价下调，降低融资成本。
2. 落实政策性金融工具：督促政策性开发性银行加快落实新增8000亿元信贷规模和3000亿元专项金融工具，支持基建投资。
3. 挖掘结构性货币政策工具潜力：加快相关贷款投放，推动信贷总量增长。
4. 加强银行考核引导：监管层将加大对银行的考核力度，鼓励金融机构增加对实体经济的贷款投放。

预期展望

• 8月金融数据或因季节性因素和政策发力而再度回暖。
• 贷款需求不足问题仍将是下半年宏观政策的重要关注点。
• 市场对政策持续发力的期待较高，但实际效果仍需观察。

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