20190728-财通证券-通信行业深度报告：5G不是单数双数，5G质变将长期深度改变社会_36页_1mb

通信行业深度报告总结

核心内容

• 5G是通信技术的一次质变，其将带来更长的发展周期，从“人联网”扩展到“万联网”，推动社会形态和工业组织方式的深刻变革。
• 5G不是过渡性技术，而是中国通信技术从追赶到超越的重要标志，其发展将带来更持久的市场拓展和投资规模。
• 6G短期内难以实现，其技术性能并不优于5G，且全球卫星覆盖成本高、维护难度大，无法成为主流通信方式。
• 5G投资逻辑：具备长、中、短逻辑，适合持续关注和长期投资，重点推荐具备自主核心技术及受益于5G建设的公司。

主要观点

• 每一代通信制式都有技术创新，并有较长的生命周期。1G到4G的演进过程中，均实现了技术突破和市场渗透。
• 5G技术标准全球统一，中国在5G标准制定和产业链建设方面已取得全球领先地位，成为国际标准的重要贡献者。
• 2G和4G的普及：2G技术推动了移动通信的普及，4G则进一步实现了移动互联网的广泛覆盖。
• 3G在中国具有特殊意义，是自主标准的试验和培育阶段，尽管存在技术不足和产业链不成熟的问题，但其为中国通信技术发展奠定了基础。
• 通信行业投资逻辑：5G的建设和发展将带来更广泛的产业链整合，推动技术融合和应用创新。

关键信息

• 5G三大应用场景：增强移动宽带（eMBB）、超高可靠低时延通信（uRLLC）、海量机器通信（mMTC）。
• 5G发展速度：中国5G普及速度全球领先，技术标准和专利贡献率位居全球首位。
• 6G技术挑战：卫星通信成本高、维护难度大，无法在短期内替代5G。
• 5G投资建议：推荐中兴通讯、中国铁塔、光迅科技、大富科技、通宇通讯、盛路通信等公司。

重点公司投资评级

通信技术演进

1G

• 特点：模拟通信，仅支持语音，没有国际标准。
• 影响：开启了民用移动通信的序幕，但因技术不成熟，普及率低。

2G

• 特点：数字通信，支持短信和基础数据业务。
• 影响：推动了移动通信的普及，手机成为大众消费品。

3G

• 特点：支持多媒体通信，网速提升。
• 影响：开启移动互联网时代，带动智能手机和增值服务市场的发展。

4G

• 特点：实现高速宽带通信，支持视频、移动支付等应用。
• 影响：移动互联网全面普及，用户流量显著增长。

5G

• 特点：高速率、低时延、大连接，支持万物互联。
• 影响：推动工业互联网、车联网、智慧城市等领域的应用，成为通信行业发展的新引擎。

风险提示

• 5G建设进度不达预期。
• 全球贸易战加剧，影响通信产业链分工。

投资建议

• 重点推荐：具备自主核心技术及受益于5G建设的公司，如中兴通讯、中国铁塔、光迅科技、大富科技、通宇通讯、盛路通信等。
• 关注领域：5G应用场景创新、物联网、工业互联网、车联网等。

总结

5G不是“单数双数”的过渡性技术，而是通信技术的一次质变，将带来更长的发展周期和更广泛的应用场景。中国在5G技术标准和产业链建设方面已取得显著优势，未来5G发展将推动通信行业进入新的景气周期。6G短期内难以实现，卫星通信成本高且性能不优，无法成为主流。投资者应关注5G带来的技术变革和应用创新，选择具备自主核心技术并受益于5G建设的公司进行长期投资。