5G不是单数双数，5G质变将长期深度改变社会-20190728-财通证券-36页_1mb

通信行业深度报告总结

核心内容

本报告主要探讨了5G通信技术的质变特征，以及其在中国乃至全球范围内的长远发展意义。报告指出，5G并非简单的“单数双数”过渡，而是通信技术的一次重大变革，将对社会的各个方面产生深远影响。同时，分析了1G、2G、3G、4G和5G的发展历程、技术演进、市场需求和产业链变化，并对6G的发展前景进行了评估，认为6G短期内难以实现。最后，报告提出了针对5G的多个投资逻辑，并推荐了一些重点公司。

主要观点

• 5G不是过渡性技术：与市场部分观点不同，5G被定义为一次质变，将带来更长的发展周期。它将实现从“人联网”向“万物互联”的转变。
• 每一代通信制式都有其技术创新和长生命周期：1G到4G每一代都带来了技术上的突破，并满足了新生的通信需求，如语音、短信、多媒体、高带宽应用等。
• 5G具有全球统一标准：与1G、2G、3G、4G不同，5G实现了全球统一标准，提升了中国通信技术的话语权。
• 6G技术短期内无法超越5G：6G采用卫星通信方式，虽然理论上能实现全球覆盖，但建设和维护成本高，时延和数据吞吐能力并不优于5G。
• 5G投资逻辑具有长中短三重特征：5G的发展将带来更长的周期、更多样的价值体现和更深远的产业链整合。

关键信息

5G的质变特征

• 技术融合：5G引入了毫米波、波束成形、Massive MIMO等新技术，提升了网络传输速度、时延和连接数。
• 应用场景：5G三大应用场景为增强移动宽带(eMBB)、超高可靠低时延通信(uRLLC)、海量机器通信(mMTC)，分别满足人与人、人与物、物与物的通信需求。
• 发展周期：5G的发展周期将远超1G、2G、3G、4G，预计未来将带来更持久的产业增长。

1G、3G在中国的特殊性

• 1G：中国引进技术，1G时期移动通信仍处于试验阶段，产业链尚未成熟。
• 3G：中国在3G时期推动自主技术，TD-SCDMA成为我国自主创新的代表，但技术不成熟，产业链不完善。
• 4G：4G在中国实现普及，网络覆盖和用户数量大幅提升，成为移动互联网的基石。

2G、3G退网趋势

• 退网原因：4G网络覆盖更广、传输速度更快，2G、3G用户逐渐减少，维护成本高。
• 退网趋势：全球多个国家已经或正在推进2G、3G退网计划，中国也将逐步跟进。

6G技术评估

• 卫星通信：6G将依赖卫星通信，但建设和管理成本高，且无法在短期内超越5G。
• 低时延问题：低轨道卫星的时延虽然比地球同步轨道卫星低，但仍无法与5G的1ms时延相比。
• 应用场景限制：全球型人员漫游和工业互联等需求，并不构成6G的主要市场。

投资逻辑与重点推荐

投资逻辑

• 长逻辑：5G是中国标准、中国专利和中国企业第一次站在产业链的核心，对未来技术演进和全球产业链整合有更大的话语权。
• 中逻辑：5G因技术整合度高、产业链改变大、应用场景丰富，注定有更长的发展周期和更多样的价值体现。
• 短逻辑：受贸易战影响较小的物联网和大数据板块，以及受益于5G建设的天线、滤波器和光模块厂商。

重点推荐公司

风险提示

• 5G建设进度不达预期：5G建设受政策、资金和技术等因素影响，可能达不到预期。
• 贸易战影响：中美贸易战可能影响全球通信产业链的分工与合作。

信息与声明

• 分析师承诺：报告基于合规数据来源和作者的职业理解，力求独立、客观和公正。
• 资质声明：财通证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。
• 免责声明：本报告仅供客户参考，不保证信息的准确性和完整性，也不构成投资建议。

总结

5G不是简单的“单数双数”过渡，而是一次质变，将带来更长的发展周期和更深远的社会变革。中国在5G领域已取得领先地位，具有全球统一标准和自主技术优势。6G虽然在理论上具有广阔前景，但短期内难以实现。5G的发展将推动通信产业链的持续整合和升级，带来更广泛的应用场景和更深远的市场影响。投资者应关注5G带来的长中短投资逻辑，把握行业发展趋势。