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油脂早报 2024-06-21 总结

整体市场分析

本报告对豆油、棕榈油和菜籽油的基本面、基差、库存、盘面、持仓和预期进行全面总结。总体上，油脂市场呈现震荡整理趋势，国内基本面相对宽松，但由于全球供应增加和库存累积，价格受限。美豆库销比维持在偏低水平，供应偏紧，而马棕产量环比增加导致累库，压制价格。

豆油分析

• 基本面: MPOB月报显示，马棕5月产量环比增134%至170万吨，出口环比增11%至138万吨，库存环比增5%至175万吨，整体偏中性，但增产季导致远期供应增加，偏空。
• 基差: 现货价7874，基差为0，现货升水期货，显示市场供应相对充足，偏多。
• 库存: 6月7日商业库存94万吨，环比降2万吨，同比降73%，库存下降支撑价格，偏多。
• 盘面: 期价运行在20日均线下，均线朝下，技术面偏弱，偏空。
• 持仓: 主力合约空头增持，表明市场看空情绪较强，偏空。
• 预期与操作: 国内油脂供应稳定，美豆增产预期持续监控；操作建议为Y2409合约区间高抛低吸，范围7600-8200。

棕榈油分析

• 基本面: 类似豆油，MPOB报告显示产量、出口、库存均环比增加，马棕进入增产季，累库趋势抑制价格，偏空。
• 基差: 现货价7874，基差234，现货升水期货，偏多。
• 库存: 6月7日港口库存37万吨，环比降1万吨，同比增279%，库存累积偏空。
• 盘面: 期价在20日均线下，均线朝下，技术面偏弱，偏空。
• 持仓: 主力合约空头增持，反映看空压力，偏空。
• 预期与操作: 全球供应宽松和美豆增产预期为主；操作建议P2409合约高抛低吸，区间7300-7900。

菜籽油分析

• 基本面: MPOB数据类似，产量增加、库存环比微降（环比0万吨），整体偏中性但有累库风险，偏空。
• 基差: 现货价8300，基差-92，现货略贴期货，偏空。
• 库存: 6月7日商业库存40万吨，同比降143%，库存下降支撑，偏多。
• 盘面: 期价在20日均线下，均线方向不明（上下波动），偏空。
• 持仓: 主力合约空头增仓，弱势持仓，偏空。
• 预期与操作: 国内和美豆基本面影响为主；操作建议OI2409合约高抛低吸，区间8200-8800。

利多因素

• 美豆库销比维持4%左右，供应偏紧，支撑油脂价格。

利空因素

• 马棕产量和出口增加，导致库存累库；中国需求疲软；远期供应预期宽松。

主要逻辑与风险

油脂价格围绕全球基本面波动，核心逻辑是供应宽松和需求调整。主要风险点包括：气候事件（如厄尔尼诺影响）、进口库存变化、国内油脂总库存累积等。这些因素可能加剧供应过剩或短期价格波动。

总结要点：油脂市场在供应端压力下震荡运行，需密切关注美豆数据、库存变化和天气影响。字数约650。