20250312-国投期货-美国农业部大豆供需报告解读_4页_1mb

美国农业部大豆供需报告解读总结

核心内容概述

2025年3月12日发布的美国农业部大豆供需报告指出，本月2024/25年度美国大豆供需数据未作调整。全球大豆供需数据主要表现为产量不变、压榨量增加及期末库存减少。全球油菜籽、葵花籽和棕榈油等其他油料作物的供需数据也有所调整，整体呈现出产量和需求环比上升的趋势，但库存消费比小幅下调。

主要观点

1. 大豆供需情况

• 美国大豆：2024/25年度供需数据未调整，预计季节平均价格为每蒲式耳995美分，较上月下降15美分。
• 全球大豆：
  • 产量：巴西1.69亿吨，阿根廷4900万吨，美国1.18亿吨，均未调整。
  • 压榨量：全球压榨量环比上调295万吨，达3.528亿吨，主要由于中国、阿根廷、泰国、乌克兰和巴基斯坦压榨量增加。
  • 出口：全球大豆出口增加9万吨，但美国豆油生物柴油用量下调6万吨。
  • 期末库存：全球大豆期末库存环比减少293万吨，至1.214亿吨。

2. 油菜籽供需情况

• 产量：全球油菜籽产量上调，其中澳大利亚产量环比增加34万吨至594万吨。
• 压榨量：全球压榨量环比下调，加拿大和欧盟分别下调20万吨和25万吨，阿联酋则上调30万吨至120万吨。
• 中国：菜籽压榨量环比下调70万吨至1880万吨，进口量保持不变，仍为300万吨。
• 期末库存：全球菜粕期末库存环比上调，主要因出口调整（加拿大下调20万吨，阿联酋上调15万吨）进行对冲。

3. 葵花籽供需情况

• 产量：俄罗斯和乌克兰产量环比分别上调35万吨和50万吨，至1690万吨和1340万吨。
• 压榨量：俄罗斯和乌克兰压榨量分别上调15万吨和50万吨，欧盟则下调10万吨至800万吨。
• 进出口：葵花籽进出口量未作调整。

4. 棕榈油供需情况

• 产量：全球棕榈油产量保持不变。
• 需求：工业需求上调，食用需求下调，导致期末库存未大幅调整。
• 进出口：中国和印度棕榈油进口量下调，印尼出口量下调，但其工业需求上调。

关键信息汇总

大豆

• 2024/25年度美国供需数据未调整。
• 季节平均价格预计为995美分/蒲式耳，环比下降15美分。
• 豆粕和豆油价格不变，分别为310美元/短吨和43美分/磅。
• 全球大豆压榨量增加295万吨，期末库存减少293万吨。

油菜籽

• 全球油菜籽产量上调，压榨量下调，期末库存上调。
• 中国菜籽压榨量减少70万吨，进口量保持300万吨。
• 加拿大和欧盟压榨量分别下调20万吨和25万吨，阿联酋压榨量小幅增加。

葵花籽

• 全球产量上调，俄罗斯和乌克兰分别为1690万吨和1340万吨。
• 压榨量调整主要体现在俄罗斯和乌克兰的上调，欧盟则下调。
• 进出口量未作调整。

棕榈油

• 全球产量保持不变，需求结构有所调整。
• 工业需求上调，食用需求下调。
• 中国和印度进口量下调，印尼出口量下调但工业需求上调。

总体分析

本月全球油料市场总体呈现产量和需求环比上升的趋势，但库存消费比小幅下调，反映出市场供需关系的边际收紧。其中：

• 大豆市场调整力度不大，报告整体偏中性。
• 油菜籽市场因中国压榨量下调而出现结构性变化。
• 葵花籽市场产量上升，压榨量调整明显。
• 棕榈油市场需求结构变化显著，工业需求上升抵消了食用需求的下降。

总体来看，全球油料供需在同比宽松的基础上，环比小幅收紧，市场对未来的供需变化仍需密切关注。