20241030-开源证券-开源晨会_15页_1mb

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研究摘要

• 地产与建筑装饰：公募基金仓位环比下降，但估值仍处低位。政策组合拳提振情绪，优质房企推荐如保利发展、招商蛇口等；建筑央企估值平稳，建议关注龙头企业；地产板块低估值地产股推荐

• 医药：百洋医药Q3经营稳健增长，收购百洋制药拓展产业链；恺英网络AI驱动增长，新品频繁上线；神舟泰岳新游戏上线叠加AI收入增长。行业估值动态跟踪

• 煤炭：晋控煤业Q3业绩环比大增，受益政策利好；集团并购预期增强市场信心；高分红率吸引稳健资金

• 电子&化工：华峰测控AI拉动测试需求；永贵电器新能源进入增长红利期；扬农化工高效推进葫芦岛项目；

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地产行业动态

同比数据

• 公募基金地产持仓市值环比增长598%，总市值7606亿元；各市区TOP5个股持仓集中度下降
• 房企估值方面，当前PB估值0.76%，估值处于历史低位；8家央企持仓市值占板块比例为15.6%，集中度下降

政策支持力度加大，叠加宽松环境，房企估值修复持续向好，关键是土地资产注入进展

策略建议
战略布局以下维度：

1. 信用能力强、区域优势明显、机制市场化房企
2. 住宅+商业地产双轮驱动受益标的
3. 二手房及后服务市场潜力股

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建筑装饰行业趋势

环比较2024Q2下降0.01个百分点，为0.92%；持股市值环比增长21.4%，对应基金重仓中央企8家，集中度降至历史低位

建筑设计整体布局更趋分散多元，
短期终端回暖、政策加码，建筑央企迎来跃升

推荐关注：中国电建、中国能建、中国交建等

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医药业数据与看点

百洋医药：

营收614.4亿元，净利润64.1亿元，品牌运营业务稳健增长中

收购百洋制药加速布局，产业链整合显著，终端出货能力增强

恺英网络：
Q3净利润增速182.7%，新游戏开发持续

游戏业务+AI双引擎驱动增长，“形意”大模型积极布局AI自动游戏研发

神州泰岳：
业务全面恢复增长，净利润超预期，Q3同比943%

新游戏上线及AI技术落地，全球化拓展提速

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煤炭与新能源

晋控煤业Q3营收386亿元，净利润环比大增71亿元，主因产销环比提升；三季度吨煤售价高于市场长协价格，公司估值PE76倍

集团对其煤炭资产注入预期增强，尤其得力于晋能集团承诺2年内推动资产合并，集团化优势明显

分红率提升至40%，股息价值突出，外部空间+分红收益形成双重投资逻辑

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电子与其他公司动态

• 华峰测控（AI测试龙头）：Q3业绩大增，AI芯片产能扩张带动测试设备需求“STS8600”加速验证；全球装机过7000台

• 永贵电器（轨交+新能源）：Q3净利润增长超320%，新超充业务市占率提升，批量化生产逐步接棒

• 中国扬农化工（中报推迟）：Q3业绩大改善，原药制剂产销同比增长，盈利端回暖预期增强

• 长白山旅游：新冰雪季政策加码，公司接待游客增长+58%，短期利润压力下，长期景区扩建及高铁项目增长看点存续

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