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2022年9月策研与金股总结

核心内容

2022年9月，太平洋证券对市场走势进行了分析，指出外部风险加剧，内部稳增长力度和必要性增加，市场风格有望从成长股向价值股切换。同时，根据行业景气度和政策支持，推荐了五只金股，分别来自农林牧渔、食品饮料、社会服务、汽车和纺服零售领域。

主要观点

• 外部环境：美联储已打破过早降息的预期，9月加息幅度及海外与美联储之间的“顶牛”局面将决定市场走向。海外风险偏好降温，实际利率抬升可能压制估值。
• 内部环境：国内稳增长政策持续加码，稳地产决心明确，政策引导流动性向实体传导，价值股有望获得阶段性更好表现。
• 市场风格切换：随着外部紧缩压力不减，内部政策发力，市场风格将向价值股倾斜。

关键信息

一、九月金股推荐

二、各行业金股核心逻辑

（一）农林牧渔：瑞普生物

1. 生猪价格回暖支撑禽类价格上涨，带动养殖景气度提升，动保需求增加。
2. 公司注重集团客户发展，拥有完整产品矩阵，差异化服务提升客户粘性。
3. 积极布局化药业务，拓展成长空间。

（二）食品饮料：山西汾酒

1. 渠道健康，产品增长势能强，具备抵御短期疫情波动的能力。
2. 持续优化产品结构，提升盈利能力；省外市场布局深入，全年高增长预期明确。

（三）社会服务：科锐国际

1. 灵活用工业务增长快，受益于技术赋能和招聘效率提升。
2. 研发投入持续，完善“技术+平台+服务”生态；海外业务恢复超预期，业绩释放潜力大。

（四）汽车：长城汽车

1. 五大品牌全面升级，新能源战略坚定，三大智能平台提升高端化水平。
2. 销售渠道向直营转型，客户体验优化。
3. 海外市场布局早，销量占比高，未来业绩有望进一步放量。

（五）纺服零售：珀莱雅

1. 大单品策略推动业绩稳定增长，彩棠品牌增长强劲。
2. 美妆赛道高景气，国货品牌崛起趋势明显。
3. 公司具备清晰战略路径、稳定管理层、多元化激励机制和高效组织架构，战略执行力强。

风险提示

1. 新产品及新产能投放不及预期；
2. 疫情持续时间超预期；
3. 稳增长政策力度不及预期。

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业整体回报高于市场5%以上；
• 中性：行业整体回报介于市场-5%至5%之间；
• 看淡：行业整体回报低于市场5%以下。

公司评级

• 买入：个股相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：个股相对大盘涨幅5%-15%；
• 持有：个股相对大盘涨幅-5%至5%；
• 减持：个股相对大盘涨幅-5%至-15%。

其他信息

• 证券分析师：张冬冬
• 电话：13817265616
• E-MAIL：zhangdd@tpyzq.com
• 执业资格证书编码：S1190522040001

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