20210831-天风证券-国新文化-600636.SH-教育信息化+职业教育双轮启动_限制性股票激励计划绑定核心骨干_8页_1mb

国新文化（600636）2021半年报总结

核心内容

国新文化于2021年8月31日发布半年报，明确其业务重心已从化工行业转向教育信息化和职业教育双轮驱动。公司通过剥离化工业务，专注于智慧教育装备及教育信息化综合服务解决方案，推动文化教育主业发展。同时，公司实施限制性股票激励计划，以绑定核心骨干，增强组织凝聚力，为公司中长期发展提供动力。

主要观点

1. 营收与利润情况

• 2021H1营收：1.47亿元，同比减少27.18%，主要因2020年化工业务剥离，剔除化工业务影响后，教育板块收入增长72%。
• 2021H1归母净利：1036万元，同比减少67.95%，主要受上年同期化工处置收益影响；扣非后归母净利：954万元，同比增长286.87%。
• 奥威亚业绩：2021H1营收1.20亿元，同比增长37.32%；净利2323万元，同比减少3.62%。
• 参股企业华晟经世：2021H1营收1.35亿元，同比增长1.70%；归母净利1874.73万元，同比减少29.9%，主要因收入结构变化及研发投入增加；国新文化投资收益486万元。

2. 盈利预测调整

• 基于2020年化工业务剥离及行业影响，公司下调2021-2022年归母净利预测，从3.0亿、3.6亿调整为2.3亿、2.7亿。
• 对应EPS分别为0.51元、0.60元，PE分别为25x、21x。
• 维持“买入”评级，认为公司具备长期发展潜力。

3. 限制性股票激励计划

• 授予限制性股票648.79万股，授予价格6.942元/股，占总股本1.45%。
• 激励对象为91人，涵盖董事、高管、中高层及核心骨干员工。
• 限售期分别为24、36、48个月，解除限售比例分别为33%、33%、34%。
• 公司设立业绩考核目标，要求未来三年扣非加权平均净资产收益率分别不低于5.9%、6.6%、7.3%。

4. 奥威亚业绩考核要求

• 第一个解除限售期：奥威亚2021年扣非归母净利不低于1.99亿元。
• 第二个解除限售期：奥威亚2022年扣非归母净利不低于2.13亿元。
• 第三个解除限售期：奥威亚2023年扣非归母净利不低于2.24亿元。

关键信息

财务表现

业绩与增长

• 2021H1公司经营活动现金流净额为-0.44亿元，同比减少192.10%，主要受教育板块增长及社保减免取消影响。
• 投资活动现金流净额为1.92亿元，筹资活动现金流净额为-0.30亿元。

业务战略

• 公司聚焦教育信息化与职业教育，推动业务协同发展。
• 教育信息化业务以全资子公司奥威亚为核心，推动产品创新及渠道建设。
• 奥威亚上半年完成13个应用平台封版发布，涉及32次版本迭代，包括全连接平台、云直播、评课平台等。
• 公司协助参股企业华晟经世布局职业教育，推进业务协同与资源整合。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 商誉减值风险
• 人才流失风险

总结

国新文化通过剥离化工业务，聚焦教育信息化和职业教育，推动业务转型与升级。2021H1教育板块收入显著增长，奥威亚业绩表现稳健，公司实施限制性股票激励计划以绑定核心骨干，提升员工积极性。尽管公司整体营收下降，但扣非后归母净利大幅增长，显示业务转型初见成效。分析师维持“买入”评级，认为公司具备长期发展潜力。