教育行业2019年春季投资策略：职业教育政策利好，教育信息化进入新周期_26页_2mb

教育行业2019年春季投资策略总结

核心内容

2019年春季，教育行业迎来政策边际宽松，板块行情回暖，整体表现优于大盘。政策支持与行业需求增长共同推动教育行业进入新的发展周期，尤其在职业教育和教育信息化领域前景广阔。

主要观点

• 政策边际宽松：2019年一系列重磅政策出台，包括《国家职业教育改革实施方案》、《中国教育现代化2035》和《加快推进教育现代化实施方案（2018—2022年）》，政策利好释放，带动投资情绪回暖。
• 职业教育发展：职业教育政策频出，行业迎来改革红利。通过“1+X”证书制度、教师资格证培训需求增加、高职院校扩招、民办高校自主定价等，职业教育市场迎来量价齐升。
• 教育信息化升级：教育信息化从1.0向2.0升级，智慧教育进入快速发展阶段，新高考改革带来大量信息化产品需求，推动行业进入成长新周期。
• 行业景气周期开启：职业教育和教育信息化是2019年重点关注的板块，预计将持续受益于政策和市场需求的双重驱动。

关键信息

1. 行情表现

• 截至2019年3月15日，CS教育指数上涨34.54%，高于沪深300的23.36%，跑赢大盘11.18个百分点。
• 教育板块在30个中信一级行业中排名第六，表现优于去年下半年。
• 重点公司涨幅前五：中公教育（70.16%）、开元股份（44.57%）、威创股份（38.88%）、拓维信息（35.55%）、三垒股份（34.59%）。
• 重点公司跌幅后五：百洋股份（3.46%）、凯文教育（6.20%）、三盛教育（7.75%）、东方时尚（9.93%）、昂立教育（14.93%）。

2. 职业教育发展

• 政策利好：新版《民促法》、《职教20条》、《教育现代化2035》等政策推动职业教育发展。
• 行业前景：职业教育成为人才储备池，每年有70%新增劳动力来自职业院校，且高职院校扩招100万人，生源增长预期显著。
• 市场潜力：新蓝领群体参培意愿高，预计2018年新蓝领人数约2.05亿，推动培训需求增长。
• 企业案例：
  • 中公教育：全国职业教育龙头，公务员考试培训业务稳定增长，教师资格培训业务受益政策利好，2018年营收62.37亿元，净利润11.53亿元，同比增长显著。
  • 科斯伍德：通过收购龙门教育，扩大教育业务规模，2018年归属净利润增长1196% - 1226%。

3. 教育信息化发展

• 政策推动：教育信息化2.0提出“三全两高一大”的发展目标，推动行业进入智慧教育阶段。
• 市场空间：新一轮标考建设覆盖学业水平考试、中考等领域，客单价翻番，市场空间达120亿元。
• 企业案例：
  • 佳发教育：标考信息化龙头，2018年营收3.90亿元，同比增长103.13%，净利润1.23亿元，同比增长89.15%。
  • 新高考改革：带来选课系统、智能排课、智能考勤等信息化产品需求，推动行业成长。

投资建议

• 行业评级：维持“增持”评级，看好政策利好贯穿全年的职业教育板块及开启新一轮景气周期的教育信息化板块。
• 个股建议：
  • 中公教育：2019-2021年归属净利润预计分别为12.61亿元、16.49亿元、26.74亿元，对应PE分别为62倍、46倍、29倍。
  • 佳发教育：2019-2021年归属净利润预计分别为1.88亿元、2.85亿元、3.81亿元，对应PE分别为37倍、24倍、18倍。
  • 科斯伍德：2018-2020年归属净利润预计分别为0.76亿元、0.89亿元、1.16亿元，对应PE分别为35倍、30倍、23倍。

风险提示

• 监管风险：政策趋严带来的不确定性风险。
• 市场竞争风险：行业竞争加剧可能影响企业盈利能力。
• 业务拓展风险：业务拓展不及预期可能导致业绩增长受阻。
• 商誉减值风险：并购整合可能带来商誉减值风险。
• 坏账损失风险：应收账款管理不善可能引发坏账损失。

总结

2019年春季，教育行业在政策利好和市场需求双重驱动下，迎来新的发展周期。职业教育和教育信息化成为重点发展方向，中公教育、佳发教育和科斯伍德等企业表现突出，值得关注。同时，需警惕政策监管、市场竞争等潜在风险。