20240723-山西证券-研究早观点_11页_574kb

分析师：李召麒

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🔍 今日要点

🧩 行业评论

📑 电子： 美拟对华芯片贸易实施更严厉管制，台积电FY24Q2业绩超预期。

• 市场开盘整体上涨，上证指数涨0.37%，创业板涨2.49%，而外围市场费城半导体指数跌幅明显，台湾半导体指数大跌6.42%。
• 行业内PCB与电子元器件板块涨幅居前，核心受益标的显著跑赢市场。
• ASML和台积电最新财报显示其业绩符合或超出预期，但半导体设备国产化进程加速，建议关注国产替代龙头。
• 银行拟加大对山西证券等券商金融支持力度，推动下一步资本运作。

🚂 运输设备轨交装备： 6月货运创历史新高，暑运数据支撑客运高需求。

• 国铁集团上半年固定资产投资总额达3373亿元，同比增长10.63%；铁路旅客发送量超209.6亿人次，同比增长184%。
• 7月1日起启动为期62天的暑运方案，预计发送旅客8.6亿人次。
• 建议关注中国中车控股公司以及动车业务、设备零部件更新潜力形的企业。

🐖 农业： 市场对生猪产能大幅回升的预期或过度悲观。

• 猪价肉价持续上行，多数养殖利润保持正值，但能繁母猪补栏意愿较弱，预估饲料和育种企业有望受益。
• 海大集团预计今年上半年扭亏为盈，净利润在52-61亿元之间。
• 圣农发展、温氏股份、唐人神等机构建议增收殖股份公司估值底部机投资机。

🏦 山西证券非银： 业绩披露季，关注部分券商超预期。

• 上市券商多数业绩下滑，但内资券商抗风险能力较强，支持高端资产投资、金融策略开发的重要性。
• 两融余额连续第二周下降，表明市场信心略有回落。

** 太阳能：** 光伏装机量大增，龙头布局中东更加活跃。

• 1-6月全国新增光伏装机10.2GW，累计装机达7.1亿千瓦，同比增长51.6%。
• 组件价格趋势向下，法国电池片企业积极参与全球市场。
• 绿电核证交易系统将加快白电、光伏装机政策执行效率。

👕 山西证券纺服： Asics上调2024年预测；消费复甦看服饰。

• 中大市服装类商品零售额同比下降19%，但电商渠道增长稳定，安踏体育截至6月末线上销售额混杂有较高占有。
• 建议关注高股息率消费品、外贸纺织制造企业以及消费升级高端运动品牌。

⛏ 山西证券煤炭： 煤价下跌因供给收缩，债市场维持再杠杆空间。

• 二季度煤炭需求分化，进口补充有限，限上煤炭企业生亏损。
• 煤气核证长期债券策略取得突破，推荐行业信用评级标准更为全面的公司。

🎯 投资建议与风险提示

📊 跨行业策略建议：

1. 国产芯片与半导体设备是短期高确定性目标
2. 国内铁路轨交装备需求的结构性释放，铁路板块具备周期上行潜力
3. 猪周期反转背景下具备养殖头部企业估值修复空间
4. 新能源光伏组件值得关注下游渠道改变的可能性
5. 运动消费品凭线上活跃度指标可判断需求韧性

⚠️ 相关风险提示：

• 进出口政策变化的风险
• AI技术突破温度低于预期的市场风险
• 消费复苏不及预期
• 地缘政治资金流动扰动传统资产负债表

💎 投资需谨慎，入市有风险。免责声明：本报告基于公开可靠数据研究编制，不构成任何具体投资建议或交易安排。