20250204-宝城期货-股指衍生品周报_政策预期主导_春季行情可期_18页_1mb

股指衍生品周报总结

核心观点

市场近期震荡回调，主要因假期避险情绪升温及获利了结。宏观修复偏弱，政策托底需求增长，两会政策增量预期积极。中美贸易摩擦升级，但考虑到美国对中国商品依赖度更高，对中国市场影响相对有限。预计假期后资金回流股市，政策预期发酵助推股指震荡反弹。

股指期货分析

• 基差与月差分化：IF与IH近月合约平水，IM与IC贴水幅度较大，跨期价差维持常态。
• 春季行情展望：政策发力预期提升，资金流动性改善，或推动股指震荡上行。

ETF期权与股指期权分析

• 隐含波动率回落，但水平仍处于历史高位。
• 期现象态分化：中证1000、创业板等小盘科技类波动率高于大盘，短线建议多波动率劣势合约操作。

结论

短期震荡概率较高，政策预期逐步发酵或推动行情回暖。期权端建议多配置牛市价差策略，关注远期合约。地缘政治及政策面后续变化可能成为主导因素。

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