20230903-东吴证券-中国长城-000066.SZ-2023年中报点评_静待信创招标_鹏腾_生态建设未来可期_3页_460kb

报告摘要：中国长城2023年中报点评

核心业绩

中国长城发布2023年上半年中报，营收5012亿元，同比下降2170%；归母净利润-633亿元，同比下降11491%；扣非归母净利润-721亿元，同比下降12433%。业绩基本符合市场预期，主要受信创市场影响。

主要因素

业绩下滑主要由于信创存量市场订单减少和新增需求低迷。飞腾业务营收同比减少58%，净利润同比下降203%，因党政信创招标量较低。系统装备业务毛利率大幅提升494个百分点至2999%，网络安全与信息化业务营收也同比下降，但公司正在推进计算产业终端布局。

公司动态

中国电子与华为合作，构建“鹏腾”生态，聚焦国产芯片、整机和渠道合作。预计后续信创央国企改革加快，可能带动公司业务增长。公司中标多个银行项目，并推出文印新产品，以增强市场竞争力。

财务预测

下调2023-2024年归母净利润预测至144亿元和638亿元。维持2025年归母净利润856亿元预测，并给予“买入”评级，基于下半年信创招标可能重启和生态合作的积极因素。

风险

潜在风险包括国产化政策推进缓慢、产能限制或产品份额未达预期，可能影响业绩恢复。