能源装备行业专题研究二：保障国家能源供应安全，顺周期天然气发展战略落地-20180906-广发证券-10页

能源装备行业专题研究二总结

核心观点

国务院于2018年9月5日印发《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》，标志着国家能源安全战略在天然气领域的进一步落实。该文件旨在解决天然气产业发展的深层次矛盾，推动国内天然气快速增储上产，实现供需基本平衡。文件对天然气全产业链建设提出了更具体、更积极的指导意见，并设定了明确的三年发展目标，是未来天然气领域发展的纲领性文件。

主要观点与关键信息

1. 天然气产量目标与增速提升需求

• 2020年目标：力争国内天然气产量达到2000亿立方米以上。
• 历史增速：2017年产量为1474亿立方米，若2020年实现目标，未来三年年均增产175亿立方米，年均增速为10.7%。
• 对比过去：过去五年天然气产量年均增速仅为6.7%，因此未来需显著提升资本开支以实现产量增速提升4%。

2. 天然气供需现状分析

现状一：供需缺口扩大，产需增速分化

• 消费增长快：2018年上半年天然气表观消费量为1345.36亿立方米，同比增速达16%。
• 产量增速慢：同期天然气产量为775亿立方米，同比增速仅4.6%。
• 供需失衡：进口依赖度已超过40%，一度逼近45%，供需矛盾突出。

现状二：开发潜力不足，两桶油探明储量下滑

• 中石油：2017年探明储量为768776亿立方英尺，较2016年减少18342亿立方英尺。
• 中石化：2017年探明储量为69850亿立方英尺，较2016年减少1750亿立方英尺。
• 趋势：国内天然气资源勘探开发面临挑战，需加大投入以提升储量和产量。

现状三：进口依赖度高，来源单一

• 进口量增长快：2018年上半年进口量为42080亿立方米，同比增速达35.2%。
• 主要来源：进口来源集中在土库曼斯坦、澳大利亚和卡塔尔，三地合计占比超70%。
• 管道进口：80%的管道天然气进口来自土库曼斯坦，进口结构单一。

3. 政策内容与影响

• 政策重点：加大国内勘探开发力度、健全多元化海外供应体系、完善储气调峰机制、建立供应保障体系。
• 目标导向：通过政策引导，推动天然气产业实现健康、安全、可持续发展。
• 行业影响：国内石化能源资本开支将提升，油服行业及基础设施相关企业将直接受益。

4. 投资建议

• 受益企业：建议重点关注杰瑞股份、海油工程、通源石油等油服企业，同时关注中集安瑞科、富瑞特装等基础设施相关企业。
• 行业前景：政策推动将增强国内天然气供应能力，促进能源结构优化，为相关行业带来发展机遇。

5. 风险提示

• 政策执行风险：政策落地效果可能低于预期。
• 勘探开发风险：实际增产进度可能不及预期。
• 投资建设风险：基础设施投资可能受制于资金、审批等因素。
• 消费增长风险：天然气消费增速可能受经济、环保等因素影响。

相关研究与背景

• 政策回顾：近年来国家在天然气领域出台了多项政策，包括储气设施建设、能源结构优化、油气体制改革等，本次《意见》是对前述政策的进一步细化与强化。
• 行业周期：2017年起，“三桶油”勘探开发资本开支进入修复通道，2018年计划资本开支显著增长，显示出行业回暖趋势。

总结

《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》是国家推动天然气产业实现供需平衡、保障能源安全的重要举措。通过加大国内勘探开发投入、推动基础设施建设、优化进口结构，政策将有效缓解国内天然气供需矛盾，提升能源自给能力。未来三年，天然气行业将迎来资本开支提升、产业增长加速的发展阶段，相关企业有望受益，但需关注政策执行、勘探开发进度及市场消费变化等潜在风险。