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合成橡胶周报总结

一、核心内容概述

本报告为国金期货研究员何宁于2025年4月21日撰写的合成橡胶周度分析报告，重点回顾了上周合成橡胶市场的表现，并从供应、需求、市场行情及宏观环境等方面进行了详细分析。

二、主要观点

1. 市场情绪低迷

• 上周合成橡胶期货主力合约连续四周收阴，整体情绪处于低位震荡状态。
• 价格在11400元附近震荡，缺乏明显方向性突破。

2. 供应端压力增大

• 2025年一季度中国进口天然橡胶及合成橡胶总量达218.3万吨，同比增长20.9%。
• 3月进口量为76万吨，同比增长17%，表明供应端压力有所增加。

3. 原料成本下降

• 4月16日丁二烯自提价格跌至每吨9000元附近，原料成本下降导致成本支撑弱化。
• 成本端的疲软进一步抑制了合成橡胶价格的上涨动力。

4. 需求端疲软

• 轮胎行业作为合成橡胶的主要下游，需求表现不佳。
• 4月11日当周，山东地区全钢胎开工负荷为67.21%，周环比减少1.07%；半钢胎开工负荷为74.39%，周环比回落1.42个百分点。
• 产成品库存逐步回升，终端市场出货速度减缓，对合成橡胶的需求拉动不足。

5. 宏观环境影响有限

• 宏观因素对橡胶市场的影响逐渐减弱，尽管美国取消了部分关税，但中国橡胶产品在美国的贸易占比较低，因此关税政策调整对价格影响不大。
• 市场情绪更多受到基本面因素影响，而非宏观政策。

三、关键信息

• 进口量：2025年一季度合成橡胶进口量同比增长20.9%，3月进口量同比增长17%。
• 原料成本：丁二烯价格在4月16日跌至9000元/吨，成本支撑弱化。
• 开工负荷：4月11日当周，山东地区全钢胎开工负荷为67.21%，半钢胎为74.39%。
• 价格走势：4月14日合成橡胶期货主力合约收涨0.34%，之后震荡运行。
• 市场展望：市场在经历前期暴跌后，短期呈现修复性震荡，需关注基本面是否有重大变化。

四、风险提示

• 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，已进行审慎审核，但无法绝对保证其真实性、完整性和准确性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，也不对投资者因使用本报告内容而产生的任何损失承担责任。

五、结论

合成橡胶市场在近期呈现震荡走势，主要受供应压力增大和下游需求疲软的双重影响。短期内市场可能延续修复性震荡，但缺乏强劲的上涨动力。投资者应密切关注基本面变化及宏观政策动向，以判断未来走势。