20180917-中国银河-电子行业周报_苹果发布新机型及apple_watch坚定推荐消费电子和半导体龙头_15页_1mb

电子行业周报总结

核心内容

2018年9月17日发布的电子行业周报，主要围绕苹果发布新机型及Apple Watch、半导体行业发展趋势、市场情绪与估值分析、核心推荐组合及重点公司动态等方面展开。报告指出，尽管市场情绪较低，但电子行业基本面良好，估值处于历史低位，具备较好的风险收益比，继续推荐消费电子和半导体龙头。

主要观点

1. 苹果发布新品，推动消费电子升级

• 苹果发布三款iPhone新机型（iPhone Xs、iPhone Xs Max、iPhone XR）及第四代Apple Watch，全面屏设计、性能提升和双卡双待功能成为亮点。
• iPhone XR作为低端机型，性价比高，有望拓宽用户群体，成为销量主力军。
• Apple Watch全面升级，围绕运动和健康场景，功能增强，市场前景广阔。
• 推荐关注受益于消费电子升级的细分领域龙头，包括欧菲科技、立讯精密、蓝思科技、东山精密和合力泰等。

2. 中国大陆成全球最大半导体市场，第三次产业转移加速

• 中国大陆半导体消费额在2017年达到1315亿美元，占全球32%，已成为最大市场。
• 第三次产业转移趋势向中国靠拢，产业结构从“大封测-中制造-小设计”向“大设计-中封测-中制造”转型，由低端向高端发展。
• 芯片自给率仅14%，国产替代空间广阔，政策与资本支持下，半导体行业景气度有望持续提升。
• 推荐关注半导体封测龙头，如长电科技、华天科技、通富微电等，同时关注半导体材料与设备龙头，如中环股份、晶盛科技、兆易创新等。

3. 市场情绪较低，但估值优势明显

• 市场对中美贸易战保持观望态度，情绪维持在较低位置。
• 电子行业整体PE为25.43倍，低于近5年及10年的平均水平，估值处于历史低位，具备较好的风险收益比。
• 建议加大电子行业配置力度，首选边际改善的消费电子龙头和具有良好基本面的半导体龙头。

关键信息

行业数据

• 电子指数2018年度表现较差，整体下跌32.70%。
• 本周电子指数下跌4.89%，电子制造Ⅱ板块跌幅最大，达6.97%。

核心推荐组合

• 进攻型组合：合力泰、华灿光电、长电科技、中环股份、联创电子等。
• 稳健型组合：太极实业、京东方A、立讯精密、三安光电、欧菲科技等。
• 进攻型组合和稳健型组合均表现不佳，但均给予“推荐”评级。

重点公司动态

• 合力泰：筹划重大事项停牌，业务拓展全面屏、摄像头模组、无线充电等领域。
• 纳思达：竞得工业用地，布局激光打印机高端装备智能制造项目。
• 东山精密：大客户新机型FPC启动备货，盐城新厂产能释放推动业绩增长。
• 长电科技：全球封测排名第三，收购星科金朋后整合顺利，业绩显著好转。
• 华天科技：具备前沿封装技术，受益于半导体行业景气度及光学摄像头爆发。
• 通富微电：并购AMD工厂，战略地位提升，业绩增长预期良好。
• 晶盛机电：国内领先的硅晶体生长设备制造商，布局半导体设备业务。
• 至纯科技：高纯工艺系统龙头，受益于半导体行业景气度提升。
• 中环股份：半导体材料龙头，受益于光伏行业景气及单晶替代多晶。
• 太极实业：传统业务稳定，拓展半导体封测及光伏领域。
• 三安光电：LED芯片龙头，布局化合物半导体，受益于5G发展。

估值分析

国内估值

• 电子行业整体估值较低，PE为25.43倍，显著低于近5年及10年的平均水平。
• 重点公司PE（TTM）平均为24.32倍，2018年EPS平均为0.56元，2019年EPS预计增长至0.74元。

国际估值比较

• 国内电子板块PE显著高于美国和中国台湾市场，但整体成长性较好。
• 国内电子公司估值与港股公司基本相当，整体处于合理区间。

风险提示

• 手机出货量不达预期。
• 半导体硅片生产厂商大幅扩产的风险。
• 政策落地不达预期。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

总结

报告强调了电子行业在消费电子和半导体领域的投资机会，尽管市场情绪较低，但行业基本面良好，估值处于低位，具备较好的投资价值。推荐关注消费电子和半导体龙头，尤其是受益于行业升级和技术进步的公司。同时，建议投资者在当前市场环境下，加大电子行业的配置力度，关注具备成长潜力和估值优势的公司。