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晨会纪要 2016-03-25 总结

【市场回顾】

• 市场表现：昨日市场低开后震荡整理，尾盘半小时快速杀跌，主要指数均以中阴线报收。
• 成交额：两市共成交7378亿元，量能有所恢复。
• 指数跌幅：上证指数下跌1.63%，深证指数下跌1.52%，创业板指数下跌1.74%，呈现普跌格局。
• 热点板块：无人驾驶、特斯拉、酿酒、猪肉等板块领涨；券商、有色、煤炭等板块领跌。
• 个股表现：个股涨跌家数比为1:4，45只个股涨停，2只个股跌停。

【后市展望】

• 市场趋势：两市震荡整理，量能有所放大。
• 信息面：李克强称今年择机推“深港通”，沪深楼市调控持续进行。
• 投资建议：前期涨幅较大个股出现补跌，建议投资者适当调仓换股。
• 关注板块：军工、农林牧渔、智能制造等板块值得关注。

【公司评论】

金隅股份（601992） 评级：增持

• 业绩表现：2015年实现营业收入409.25亿元，与14年基本持平；净利润20.17亿元，同比下滑16.73%。
• 业务状况：水泥业务量价齐跌，毛利率降至10.07%，同比下降5.34%；地产和新型建材板块业绩相对稳定。
• 财务动态：公司披露分红预案，拟10转10派0.3元。
• 未来展望：华北水泥行情连续三年底部运行，随着“京津冀一体化”推进，区域基建需求回暖，去产能有望加快。预计2016-2017年EPS分别为0.86元和0.96元，对应动态市盈率分别为12.3倍和11.0倍，维持“增持”评级。

大华股份（002236） 评级：增持

• 海外市场：公司计划将海外市场销售收入占比提升至60%，目前占比约30%。
• 产品转型：从销售标砖化产品向提供行业解决方案转变，增强客户粘性。
• 视频运营：转型为视频数据存储服务，目标客户为高毛利、低竞争的行业客户。
• VR投入：2016年底将投入VR领域，有助于估值提升。
• 盈利预测：预计2016-2018年EPS分别为1.66元、2.21元、2.73元，对应PE分别为21倍、16倍、13倍，给予“增持”评级。

苏泊尔（002032） 评级：增持

• 业绩表现：2015年营业收入109亿元，同比增长14.4%；净利润8.9亿元，同比增长29%。
• 增长动力：小家电快速更新换代、渠道下沉、SEB集团技术转移。
• 盈利预测：2015年EPS为1.42元，预计2016、2017年分别达到1.75元、2.2元。
• 估值分析：目前估值处于中游，不具备底部高安全边际，但仍给予“增持”评级。

南京新百（600682） 评级：增持

• 并购进展：以色列养老服务龙头Natali收购Nursing公司完成交割。
• 业务拓展：计划引入Nursing的培训体系、服务标准，开展居家养老护理培训业务。
• 盈利预测：预计2015-2017年EPS分别为0.69元、1.23元、1.72元，维持“增持”评级。

【今日要闻】

• 政策动向：李克强称今年要择机推出“深港通”；“京津冀一体化”推进。
• 市场动态：上海楼市出现“楼疯”现象；宏观经济下行压力显现。
• 行业分析：创新科技助推中医药“走出去”；美元波动影响人民币汇率。
• 其他信息：普惠金融需突破体制障碍；冻产协议难以扭转原油过剩局面；周小川强调货币政策不应过度依赖。

【公告停牌】

• 停牌公司：涉及重大资产重组、股权收购、非公开发行股票、债务重组等事项。
• 停牌原因：公司筹划重大事项，如并购、业务整合、发行股份购买资产、非公开发行股票等。
• 停牌时间：多数公司停牌时间在2016年3月25日或更早，部分公司停牌时间长达数月甚至数年。

【总结】

• 市场：整体呈现震荡下跌趋势，部分板块表现优于大盘，建议关注成长性较强的行业。
• 公司：金隅股份、大华股份、苏泊尔、南京新百等公司均被给予“增持”评级，分别基于其业务转型、行业前景及财务状况。
• 政策与市场：政策利好与市场调整并存，需关注“深港通”、楼市调控、供给侧改革等宏观因素。
• 停牌动态：大量公司因重大事项停牌，显示出市场对资产重组、业务转型等资本运作的高度关注。