20250225-第一创业-晨会纪要_3页_429kb

好的，这是内容的总结：

报告摘要

第一部分：策略和先进制造

证券研究报告摘要是对2025年2月25日召开的晨会讨论内容的总结。核心观点聚焦于汽车智能驾驶领域的发展态势。

特斯拉计划为中国市场推送软件更新，引入类似美国版FSD的城市道路辅助驾驶功能，包括匝道导航、交通信号识别、转弯、车道及速度变化处理等，此功能将向已付费的客户开放。此动向，结合长安、比亚迪在2025年10万以上车型中普及智能驾驶的计划，以及吉利将于3月举办的发布会，预示着"汽车智能辅助驾驶普及年"的来临。高速和城区辅驾的加速推广预计会带动新能源汽车销量增长、提升市场渗透率，并为智能硬件上下游带来投资机会。

反之，同日在纳斯达克中国金龙指数下跌背景下，阿里巴巴、哔哩哔哩、富途控股、拼多多、京东、新东方、爱奇艺、网易、理想汽车股价均有超5%的跌幅。美股方面，纳指、标普500指数及多数大型科技股下跌，半导体、硬件板块承压明显。消息面上，TDCowen报告指出微软取消数据中心租赁计划，尽管重申8000亿美元AI投资，但可能调整基建布局，引发市场对AI硬件投资前景和美国可能出台的对中国股市限制政策的担忧，可能对国内相关产业链及港股科技股造成短期负面影响。风险提示涉及经济、行业竞争、政策变化等不确定因素。

第一创业证券研究所的分析团队李怀军和郭强亦参与了此次晨会。

第二部分：消费

消费组聚焦锦波生物2024年的业绩快报，认为其表现亮眼，在消费疲软环境下实现营收、净利润和扣非净利润的极高增长率。该公司主要业务围绕重组胶原蛋白，核心板块是毛利率高达94%的医疗器械，例如面部除皱产品"薇旖美"已进入2000余家医疗机构，并有海量注射量积累。尽管面临巨子生物等对手的挑战，锦波生物凭借国内唯一的重组注射级Ⅲ型胶原蛋白产品，建立了竞争壁垒，暂难以被撼动，被评价为"小而美"的公司。

报告也提示了锦波生物面临的四大风险：技术风险、行业竞争加剧风险、新产品发布不及预期风险、政策监管趋严风险以及宏观环境导致医美消费不达预期的风险。

报告最后提供了重要声明，强调本报告仅供参考，不构成投资建议，公司及其分析师可能持有报告涉及股票或提供相关服务，同时声明了版权和法律责任。

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