20240408-中原期货-烧碱周报_现货承压走弱_近月再创新低_19页_3mb

烧碱周报总结

核心观点：现货承压走弱，近月再创新低

期货行情回顾

• 期货市场：烧碱2405合约价格在2300-2500元/吨区间波动。
• 现货价格：延续下行趋势，市场氛围受累。

主要逻辑

1. 宏观影响：美国3月就业数据超预期，推迟美联储降息预期；国内出台“以旧换新”等利好政策。

2. 供给端变化

   • 本周检修装置减少，重启装置增加（115万吨产能），预计周内产能利用率上升，产量约82万吨。
   • 全国20万吨+烧碱样本企业产能利用率环比降幅为1.11%。

3. 需求动态

   • 氧化铝短期供应减少（部分检修+突发事故），非铝行业进入传统旺季，需求或有所提升。
   • 粘胶短纤产能利用率环比提高0.77%；浙江印染开工率环比提高0.25%。

4. 成本利润：山东氯碱周平均利润685元/吨，处于年内高位，但近期因液碱下行、液氯波动，利润趋弱。

策略建议

• 近月合约：关注05合约跟随现货弱势。
• 远月机会：关注09合约投资机会（对应消费旺季）。
• 交易区间：2405合约参考支撑2300，压力2500。

利空因素

• 库存高企：截至4月7日，液碱全国样本企业厂库库存4988湿吨，环比大增。
• 利润下行：利润下行趋势抑制采购积极性，拖累现货。

风险提示

1. 宏观政策变化影响产业景气度。
2. 装置检修兑现与下游需求不及预期的风险。
3. 原材料价格波动及政策变动可能影响产业链。

<details>
<summary>库存数据补充</summary>

全国液碱库存概况

• 统计范围：隆众资讯全国20万吨+样本企业
• 总体：20240405全国总库存498.8万吨（湿吨），环比增长超7倍，同比增幅极大。
• 区域差异：华北库容比达302.5%，同比增幅432个百分点；其他区域亦普遍提升，仅西南略有下降。

</details>

<details>
<summary>产业链下游动态</summary>

重点下游产品开工运行情况：

产品	时间段	产能利用率	环比变动	备注
PVC	20240329-20240407			产能利用率因检修装置影响从上期77.85%修复至76.71%
粘胶短纤	20240329-20240405	81.87%	+0.77%	部分粘胶装置检修结束，整体产能利用率小幅提升
氧化铝	截至4月3日	81.41%	单边检修所致	氧化铝企业因检修与突发事故开工下降
浙江印染	20240329-20240405	75.56%	+2.23%	夏秋刚需订单支撑开工负荷，印染优于印花车间订单量

</details>

关注要点：

• 烧碱近弱远强结构或延续；
• 库存压力向下游传导减弱；
• 利润结构调整需市场利好配合。

免责声明：本总结仅反映数据整理情况，不构成投资建议，不代表中原期货立场。