20180112-天风证券-晨会集萃_18页_1mb

报告摘要

晨会集萃总结

核心内容概览

本报告总结了2018年初A股市场重点推荐股票、买方观点、市场数据、行业分析及投资建议等内容，涵盖房地产、基础化工、食品饮料、医药、通信、金融等多个领域，旨在为投资者提供多维度的市场洞察和投资方向。

主要观点与关键信息

房地产

阳光城：新管理团队带来第二次重大历史机遇，降负债、提周转、推跟投将推动公司销售和业绩高增长。预计2018年销售将超1300亿，当前PEG为0.56，每股RNAV为18.26元，折价超过一半。给予“买入”评级，目标价12.41元。
金地集团：首次覆盖，预计2018年销售增长，给予“买入”评级，目标价19.3元。
房地产整体：2018年市场预期向好，特别是房地产板块表现优异，带动整体市场回暖。

基础化工

阳谷华泰：橡胶助剂行业步入景气周期，公司是国内龙头企业，受益于新产能投产和助剂涨价，预计2017-2019年净利润为2.2/3.5/4.6亿元，对应EPS为0.76/1.21/1.58元。给予“买入”评级，目标价20元，对应2018年16.5倍PE。

食品饮料

FIZZ（National Beverage）：气泡水行业受益健康化趋势，LaCroix作为大单品持续发力，预计2018/19/20财年收入分别为9.9亿/11.9亿/13.8亿美元，净利润为1.60亿/2.04亿/2.37亿，对应EPS为3.46/4.38/5.08美元。给予18年35倍市盈率，目标价121美元。

医药

艾德生物：肿瘤分子诊断领域领先，2017年业绩增长亮眼，预计2017-2019年营收为3.45/4.64/6.17亿元，净利润为0.97/1.09/1.50亿元，对应EPS为1.21/1.36/1.87元，PE为76/67/49倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
迈克生物：体外诊断领域龙头，产品线齐全，化学发光业务增长迅速。预计2017-2019年EPS为0.67/0.81/1.03元，维持“买入”评级。

传媒

分众传媒：2017年业绩上调，受益于投资收益及内生增长。预计2017-2019年净利润为60.3/66.4/77.6亿元，EPS为0.49/0.54/0.63元，对应PE为28X/25X/21X。给予18年30X估值，目标价16.2元。

通信

MLNX（Mellanox）：停止部分硅光研究，但未否定硅光行业前景。硅光在100G市场不占优势，但在400G具备潜力。重点推荐中际旭创和光迅科技。

策略与行业

2018 CES展会亮点：三星推出首个5G汽车方案，Intel发布49量子比特测试芯片，LG展示ThinQ AI系列智能家居产品。科技趋势加速，重点关注人工智能、智能家居、5G、量子计算等领域。

金融与固收

市场情绪：A股市场情绪分化，多头排列个股增加，空头排列个股也有所增长。
两融余额：周环比上升1.56%，净买入额562.70亿元，显示市场资金积极入场。
资金流向：沪股通净流出，深股通净流入，港股通净流入，南向资金偏好明显。
利率债与信用债：理财换仓政金债，券商增持信用债，信用债市场存在结构性机会。

买方观点

房地产与周期品：新年大盘八连阳，房地产和周期品表现突出，背后是业绩高增长预期。
关注方向：
1. 石油价格上涨，利好上下游，同时防范通胀。
2. 钢铁板块：春季开工后价格有望企稳反弹，估值较低。
3. 电力：市场预期低，基本面反转将带来高弹性。
4. 区块链：未来有机会，但需理性看待其前景。

行业公司推荐

公司	推荐理由	评级
阳光城	销售增长、降负债、新管理团队带来机遇	买入
阳谷华泰	橡胶助剂行业景气，新产能投产	买入
FIZZ	健康化趋势下气泡水市场增长空间大	买入
艾德生物	肿瘤分子诊断领先，业绩增长亮眼	增持
迈克生物	体外诊断龙头，产品线丰富，增长潜力大	买入
分众传媒	业绩上调，广告行业回暖，估值仍有提升空间	买入
科锐国际	人力资源行业龙头，高成长，稀缺性	买入
顾家家居	启动华中布局，定制家居拓展，业绩增长可期	买入
上汽集团	与英特尔合作，加速“新四化”转型	买入

风险提示

房地产：政策超预期、新管理层战略实施不达预期。
阳谷华泰：配股项目投产不达预期、助剂价格下滑。
FIZZ：原料上涨、气泡水板块收入不达预期。
艾德生物：新技术替代、竞争加剧、销售不及预期。
迈克生物：化学发光增长不达预期、新产品销售不及预期。
分众传媒：宏观经济下滑、行业监管趋严、广告增长不及预期。
区块链：监管政策收紧、虚拟货币价格下跌。
信用债：长期配置需求下滑、信用风险事件频发。

市场数据与估值

指数	收盘	涨跌%
上证综指	3425.35	0.1
沪深300	4205.59	-0.05
中证500	6425.94	0.31
创业板指	1804.23	0.73

行业估值（以15年数据计算）：

沪深A：PE 23X，PB 2.3X
沪深300：PE 14X，PB 1.4X
中小盘：PE 47X，PB 4.2X
创业板：PE 52X，PB 4.9X
医药生物：PE 32X，PB 3.2X
建筑装饰：PE 18X，PB 1.8X
通信：PE 81X，PB 3.6X

重点推荐股票汇总

公司	评级	目标价（6个月）	逻辑
阳光城	买入	12.41元	销售增长、管理优化、低估值
阳谷华泰	买入	20元	橡胶助剂行业景气、新产能投产
FIZZ	买入	121美元	健康化趋势、气泡水市场潜力
艾德生物	增持	100.5元	肿瘤分子诊断领先、业绩增长
迈克生物	买入	未提及	体外诊断龙头、产品线丰富
分众传媒	买入	16.2元	广告行业回暖、估值空间
科锐国际	买入	25/18倍PE	人力资源行业龙头、高成长性
顾家家居	买入	未提及	定制家居拓展、产能布局
上汽集团	买入	37元	自动驾驶合作、新四化布局

总结

本报告指出2018年A股市场多个行业具备增长潜力，重点推荐房地产、基础化工、食品饮料、医药、传媒、通信等领域的龙头企业。同时，买方观点强调关注石油、钢铁、电力及区块链等方向，认为这些领域可能带来超额收益。整体来看，市场情绪向好，估值修复空间较大，建议投资者关注具有高成长性、低估值、政策支持的行业及公司。

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