20220522-东吴证券-钢铁行业跟踪周报_周期偏弱_关注加工股_18页_938kb

钢铁行业跟踪周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现偏弱，但部分个股及子板块仍展现出一定的上涨动力。申万钢铁指数环比上涨5.1%，略高于上证综指的0.3%。行业整体盈利情况依然承压，库存去化缓慢，钢价上涨乏力，毛利持续下行。在周期偏弱的背景下，分析师建议关注加工股和新材料类标的，尤其是新能源相关的材料及管网类企业。

主要观点

• 行业整体表现：钢铁板块指数上涨，但行业供需格局偏弱，钢价上涨乏力，毛利缓慢下行。
• 投资建议：中期继续看好钢铁板块，尤其是具备强业绩、高分红、高弹性的普钢股，以及低估值优质特钢股。同时，关注硅铁、管道等景气子版块。
• 个股表现：本周涨幅居前的个股包括安阳钢铁（11.5%）、永兴材料（11.2%）、鄂尔多斯（8.5%）；跌幅居前的包括甬金股份（-32.7%）、上海钢联（-25.5%）、南钢股份（-0.6%）。
• 子版块表现：特钢、钢管、上游板块股价环比上涨，而长材、不锈钢板块则表现偏弱。

关键信息

1. 市场动态

• 钢材库存：本周钢材社会库存1525万吨，环比减少1.9%；其中长材库存环比减少2.7%，板材库存环比减少0.2%。钢厂库存均值1875万吨，环比增加3.6%。
• 钢贸商出货量：全国237家钢贸商出货量1875万吨，环比增加3.6%；上海终端线螺走货量0.2万吨，环比增加45.5%。
• 期货价格：螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为4638元/吨、4715元/吨、818元/吨、3360元/吨，周环比分别变动0.6%、-1.3%、-0.4%、-1.7%。
• 螺纹钢利润：螺纹钢、热轧盘面利润分别为564元/吨、441元/吨，周环比变动29.2%、10.4%。

2. 铁矿石市场

• 进口矿报价：本周进口矿（61.5%PB粉）报价961元/吨，环比上涨2.6%；国产矿（66%唐山精粉）报价1161元/吨，环比持平。
• 发货与到港量：澳、巴、印铁矿石发货量2367万吨，环比减少3.8%；北方6港到港量921.3万吨，环比减少5.7%。
• 港口库存：本周铁矿石港口库存13558万吨，环比减少3.1%。

3. 焦煤焦炭市场

• 焦炭价格：本周焦炭价格继续下调200元/吨，第三轮价格调整累计幅度达600元/吨，市场整体偏弱。
• 炼焦煤价格：价格下调100-500元不等，竞拍市场买货情绪有所上升，但整体成交低迷。

4. 硅铁硅锰市场

• 硅锰：价格弱势盘整，零售端厂家报价维持在8100-8200元/吨，但高位成交较差，厂家暂难大幅下调价格。
• 硅铁：价格窄幅震荡，现货价格逼近成本，厂家低价惜售，下游客户询货积极，但市场整体仍以稳健为主。

5. 特钢市场

• 工模具钢：价格部分松动，市场信心不足，受疫情和工程进度影响，下游需求受阻，成交价格存在议价空间。
• 优特钢：主流品种价格小幅下跌，市场情绪悲观，终端采买意愿不强，市场成交低迷。
• 工业线材：价格明显下跌，冷镦、硬线、拉丝跌幅不一，整体市场需求一般，心态弱势。

6. 不锈钢市场

• 镍市场：受疫情影响，需求不佳，沪镍弱势运行，后半周库存走低，镍价突破210000元/吨，近远合约价差扩大。
• 铬矿市场：价格维持高位，供应紧张，预计短期内仍将稳固运行。
• 不锈钢现货：价格呈现下跌趋势，但周五受镍价带动小幅反弹。

7. 钢管市场

• 焊管：价格涨跌互现，多数管厂出厂价格下调20-160元/吨，部分持平，个别上涨30元/吨。
• 无缝管：均价大幅下跌54元/吨，多数城市价格下跌30-150元/吨，市场成交偏差，商家信心偏弱。

上市公司公告

• 大中矿业：使用部分闲置募集资金进行现金管理，金额不超过25,000万元，期限不超过12个月。
• 海南矿业：向激励对象首次授予1,279.50万股限制性股票，授予价格为5.36元/股。
• 首钢股份：开设募集资金专项账户并签署三方监管协议，用于募集配套资金不超过250,000万元。
• 内蒙古鄂尔多斯资源：拟购买物业用于品牌展示及研发等业务，交易金额总计2,673,357,280元。
• 永兴材料：延长非公开发行股票股东大会决议及授权有效期。
• 三钢闽光：独立董事对全资子公司向关联方借款事项发表事前认可意见。

行业估值

• 钢铁板块：PE为9.5倍，PB为1.14倍，相对PE为0.8倍，相对PB为0.9倍，板块估值处于历史低位。
• 特钢：中信特钢PE为11.4倍，PB为2.94倍；西宁特钢PE为-2.7倍，PB为39.77倍；抚顺特钢PE为45.1倍，PB为5.28倍。
• 钢管：新兴铸管PE为9.1倍，PB为0.80倍；金洲管道PE为12.5倍，PB为1.43倍；常宝股份PE为23.2倍，PB为0.88倍。
• 上游：河钢资源PE为8.0倍，PB为1.04倍；金岭矿业PE为51.3倍，PB为1.25倍；未来股份PE为-8,374.4倍，PB为4.06倍。

风险提示

• 房地产下滑：房地产新开工及投资数据持续超市场预期，存在均值回归压力。
• 制造业回暖不及预期：可能拉低钢铁全产业链需求，影响行业整体表现。

总结

钢铁行业在当前周期偏弱的背景下，整体表现疲软，但部分个股及子版块仍具备投资机会。分析师建议关注强业绩、高分红的普钢股，以及低估值优质特钢股，同时留意新能源材料和管网类标的。行业估值处于历史低位，具备一定吸引力。然而，需警惕房地产下滑及制造业回暖不及预期等风险因素对行业需求的压制。