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优炫软件（430208.OC）大数据深度防护专家迎来黄金期总结

核心内容

优炫软件作为国内数据信息安全领域的领先企业，正迎来行业发展的重要机遇期。公司专注于操作系统安全增强领域，其核心产品优炫核心数据保护系统（RS-CDPS）具备全面的数据保护功能，能够有效防范内部攻击，满足日益增长的信息安全需求。

主要观点

• 行业前景广阔：信息安全行业受到国家高度重视，市场规模预计将在未来三年以41%的复合增速快速增长，至2016年达到545亿元。中国信息安全投入占IT投入比重不足2%，远低于欧美国家的8%-12%，未来提升空间巨大。
• 防护重点转向“内防”：随着信息安全威胁主要来自内部，行业防护重点由“防外”转向“防内”、“主动”和“集成”。优炫软件的产品正好契合这一趋势，具备较高的技术壁垒和市场竞争力。
• 研发实力突出：公司研发团队占比超70%，技术人才储备充足，研发投入每年超过20%，保障了产品的持续创新和升级。
• 行业布局广泛：公司主要客户包括政府、金融、军工、电力等行业，其中金融行业是主要收入来源。公司通过成功案例在多个行业快速拓展，构建了全国范围的渠道网络。
• 成长性优秀：2011-2014年，公司营业收入复合增长率为199.47%，净利润复合增长率为152.62%，显著高于行业平均水平。2015年中报显示，公司营收和净利润同比增长分别为108.15%和77.53%。
• 盈利预测与估值：预计2015-2017年摊薄后EPS分别为0.50/0.67/1.01元，公司估值明显低于行业平均水平，给予“买入-A”评级。

关键信息

行业背景

• 信息安全重要性提升：棱镜门事件促使国家和社会对信息安全高度重视，信息安全上升至国家战略层面。
• 市场空间巨大：中国信息安全投入占IT投入比例不足2%，远低于欧美，未来提升空间大。
• 政策推动：银监会规定银行业自2015年起安全可控信息技术应用比例不低于15%，2019年达到75%，推动公司业务增长。

产品与技术

• 核心产品：优炫核心数据保护系统（RS-CDPS），部署在系统调用层，提供数据分类、加密、监控、审计等功能。
• 产品功能：
  • 网络访问控制
  • 日志报表生成
  • 丰富的审计日志
  • 危险因数管理
  • 系统管理服务
  • 分散部署，集中管理
• 技术团队：公司技术团队占比超70%，学历以本科为主，人才体系包括“管理培训生+外部补给+内部培养”。
• 研发投入：每年研发投入占比超20%，确保产品持续升级与创新。

行业资质

• 资质壁垒高：公司已取得多项行业资质，包括《计算机信息系统安全专用产品销售许可证》、《涉密信息系统产品检测证书》、《军用信息安全产品认证证书》。
• 高新技术企业：公司被认定为国家高新技术企业，具备较强的技术实力和行业认可。

行业拓展

• 金融行业：公司金融行业收入占比最大，已与新疆农信社、山西农信社、中国金融电子化公司等建立合作关系。
• 军工行业：2013年获得军密资质，2014年获得军用信息安全产品认证，已在军工涉密单位应用。
• 政府行业：与中央部委合作，树立标杆，便于向下渗透。
• 电力行业：公司已进入电力行业，未来将继续拓展。

业务模式

• 三种盈利模式：基础产品模式、专业化利润模式、客户发掘模式，相互补充，增强客户粘性。
• 渠道建设：公司构建覆盖全国的营销网络，设立多个分公司和办事处，提升市场拓展能力。

估值与评级

• 盈利预测：2015-2017年收入分别为15.58/24.53/38.77亿元，净利润分别为46.1/62.1/93.7亿元。
• 估值比较：公司2014年PE为38.02倍，低于A股和新三板可比公司的平均PE，处于低估状态。
• 投资评级：给予“买入-A”评级，预期未来6个月的投资收益率领先三板成分指数15%以上。

风险提示

• 核心技术人才流失：公司依赖于核心技术人才，存在人才流失风险。
• 竞争加剧：随着行业快速发展，竞争加剧可能影响公司市场份额。

结论

优炫软件凭借领先的研发能力、全面的产品体系和广泛的行业布局，正处于数据信息安全行业发展的黄金期。公司成长性突出，盈利预测乐观，估值处于低位，具备较高的投资价值。然而，需关注核心技术人才流失和行业竞争加剧等潜在风险。