机械行业22年年报、23Q1季报分析：Q1行业稳健复苏，盈利趋势向好-20230517-招商证券-20页_816kb

机械行业2022年及2023年Q1总结

核心内容概述

机械行业作为产业链中游，具有明显的二阶导属性。2022年整体行业营收和净利润小幅下降，但成本端有所改善，部分子行业在原材料价格回落的背景下利润表现良好。2023年Q1，行业整体呈现弱复苏趋势，营收和利润均实现小幅增长，其中智能表具、3C设备、锂电设备和电梯等板块表现突出。

主要观点

• 行业复苏：2023年Q1，机械行业整体营收和利润同比小幅增长，经济弱复苏背景下，部分子行业订单饱满，业绩有望全年持续释放。
• 成本端改善：2022年原材料价格大幅回落，带动毛利率小幅提升，利润向中下游转移，利好叉车、机械基础件零部件、电梯等钢材成本占比高的子行业。
• 高端制造成长性强：光伏、锂电、半导体设备等高端制造领域保持高增长，技术追赶和进口替代趋势明显，自主可控是长期逻辑。
• 细分行业分化明显：2022年机械行业整体收入和净利润小幅下降，但部分子行业如光伏设备、锂电设备、3C设备等实现显著增长，行业景气度差距收窄。

关键信息

2022年行业整体表现

• 总营收：19086.9亿元，同比-1.18%
• 归母净利润：979.3亿元，同比-8.21%
• 毛利率：20.4%，同比+0.04pct
• 净利率：5.7%，同比-0.33pct
• 期间费用率：同比+0.53pct，其中销售费用率+0.27pct、管理费用率+0.40pct、研发费用率+0.45pct

2023年Q1行业表现

• 总营收：4032.5亿元，同比+1.69%
• 归母净利润：232.5亿元，同比+2.05%
• 毛利率：21.5%，同比+1.91pct
• 净利率：6.3%，同比+0.05pct
• 期间费用率：同比+1.8pct，其中销售费用率+0.49pct、管理费用率+0.38pct、财务费用率+0.40pct、研发费用率+0.51pct

分行业表现

2022年收入与净利润增长情况

2023年Q1收入与净利润增长情况

投资建议

• 长期看好高端装备龙头：推荐关注城市生命线安全工程、自主可控相关标的。
• 重点推荐公司：中国船舶、金卡智能、瑞纳智能、海天精工、华中数控、纽威数控、埃斯顿、杭叉集团、安徽合力、捷佳伟创、迈为股份、绿的谐波、欧科亿、联赢激光、捷昌驱动等。

风险提示

• 行业竞争激烈
• 下游需求不足
• 宏观经济复苏不及预期
• 国际局势变化

行业规模与数据

• 行业股票家数：444只
• 总市值：36813亿元（占比4.4%）
• 流通市值：29628亿元（占比4.1%）

行业财务指标

• 2022年行业整体存货：6195.4亿元，同比上升10.7%
• 2022年行业存货周转天数：229.6天，同比上升21.5天
• 2022年行业应收款项占收入比重：同比上升3.03pct
• 2022年行业经营性现金流：减少118.02亿元
• 2023年Q1行业存货：6740.6亿元，同比上升11.5%
• 2023年Q1行业存货周转天数：334.1天，同比上升14.1天
• 2023年Q1行业应收款项占收入比重：同比上升11.15pct
• 2023年Q1行业经营性现金流：增加24.19亿元

行业趋势与展望

• 城市生命线安全工程：住建部推进城市新基建，有望成为投资主线。
• AI赋能自动化行业：“ChatGPT+机器人”趋势渐成广泛趋势。
• 新能源与高端制造：光伏、锂电、半导体设备等高端制造领域持续增长，技术追赶与进口替代趋势明显。
• 出口增长：工程机械、船舶等出口表现优于内销，尤其是东南亚、非洲和拉美市场。

行业动态

• 2022年全球光伏新增装机量：达到37.1%的增速，我国连续十年全球新增装机量首位。
• 2022年全球锂电设备市场规模：预计达到650亿元，增速10.5%。
• 2022年全球新能源汽车销量：超过1082万辆，同比增长62%。
• 2023年Q1国内锂电设备市场占有率：达到26.1%。

行业分析要点

• 原材料价格下降：带动毛利率提升，利好钢材成本占比高的子行业。
• 技术进步与进口替代：光伏、锂电、半导体设备等高端领域技术追赶加速，实现进口替代。
• 政策支持：住建部推进城市生命线安全工程，带动城市新基建投资。
• 市场分化：部分行业如光伏设备、锂电设备、3C设备表现强劲，而其他如船舶、电梯等行业则呈现分化趋势。

行业趋势

• 弱复苏：2023年Q1机械行业整体呈现弱复苏，部分行业如光伏、锂电设备、智能表具等表现亮眼。
• 技术驱动：高端制造领域持续增长，技术突破和研发投入是关键。
• 出口增长：出口表现优于内销，尤其在东南亚、非洲和拉美市场。
• 政策支持：城市新基建、数字经济等政策推动行业增长。

行业前景

• 长期看好高端装备：随着技术进步和政策支持，高端制造领域前景广阔。
• 出口潜力：工程机械、船舶等出口增长空间较大。
• 智能化替代：智能表具、电梯等受益于原材料价格下降，利润空间扩大。
• 新能源汽车渗透率提升：国内新能源汽车渗透率提前三年完成25%目标，带动锂电设备需求。

总结

2022年机械行业整体收入和净利润小幅下降，但成本端改善明显，部分高端制造领域表现突出。2023年Q1行业呈现弱复苏趋势，营收和利润小幅增长，其中智能表具、3C设备、锂电设备和电梯等板块增长显著。未来，随着城市生命线安全工程推进和高端制造技术突破，机械行业有望迎来新的增长机会。