20220317-华泰期货-宏观资产负债表_金融稳定会议_稳定预期_提振信心_9页_970kb

金融稳定会议总结

核心内容

本次金融稳定会议旨在通过稳定市场预期、提振市场信心，确保宏观经济平稳运行。会议聚焦于央行、财政、金融、企业及居民五大宏观部门的流动性变化，以及市场对相关政策的反应。同时，会议也指出海外货币政策超预期收紧对国内政策的潜在影响。

主要观点

• 流动性管理：央行通过逆回购操作维持市场流动性合理充裕，3月16日逆回购操作与到期规模相等，实现完全对冲。
• 财政政策：国债期货全线收涨，显示市场对财政政策的积极预期。同时，国务院金融稳定发展委员会强调了对市场有利的政策应积极出台，慎重对待收缩性政策。
• 货币政策：货币市场利率多数小幅上涨，但银行间市场隔夜供给依然充裕，显示货币政策在一定程度上保持宽松。
• 企业端：信用债市场整体弱势震荡，成交量较大，但价格表现分化，部分信用债上涨，部分下跌。
• 居民端：商品房成交面积和套数在三线城市显著增长，显示市场对房地产的需求有所回暖。
• 外部影响：海外货币政策超预期收紧可能对国内货币政策形成一定制约，需密切关注其对国内经济和金融市场的影响。

关键信息

央行操作

• 3月16日，央行开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%。
• 逆回购到期规模为100亿元，实现完全对冲。
• 央行强调货币政策应主动应对，保持适度增长。

财政政策

• 国债期货全线收涨，10年期主力合约上涨0.14%，5年期上涨0.05%，2年期上涨0.01%。
• 银行间主要利率债收益率普遍下行，10年期国开活跃券收益率下行3bp，报3.0375%；10年期国债活跃券收益率下行2.71bp，报2.7975%。
• 国务院金融稳定发展委员会强调政策协调与预期稳定。

金融部门

• 货币市场利率多数小幅上涨，但隔夜供给充裕。
• 银行间同业拆借1天期品种报2.0540%，跌2.52个基点；7天期报2.1449%，涨0.41个基点；14天期报2.2024%，涨2.12个基点；1个月期报2.5274%，涨0.97个基点。
• 质押式回购1天期报2.0257%，跌2.93个基点；7天期报2.1121%，跌2.13个基点；14天期报2.1308%，涨1.02个基点；1个月期报2.4293%，涨0.64个基点。

企业端

• 信用债共成交1358只，总成交金额1018.18亿元。
• 364只信用债上涨，86只持平，873只下跌，显示市场情绪较为谨慎。
• 企业信用利差整体扩大，但不同评级和期限的企业信用利差表现不一。

居民端

• 30城大中城市商品房成交面积和套数均有显著增长，尤其三线城市表现突出。
• 下游消费端价格有所波动，显示居民消费意愿增强，但价格压力依然存在。

数据来源与注释

• 数据来源：Wind 华泰期货研究院
• Z值计算样本包括逆回购价格和数量，采用每日7天利率和剩余存量值。
• 人民币汇率采用美元兑人民币汇率值。
• SHIBOR利率为隔夜、7天、14天和1个月SHIBOR利率平均值。
• 同业存单为国有银行和股份制银行6个月与1年同业存单利率平均值。
• 产业信用利差采用全体产业债信用利差。
• 上游端价格由铝价、铜价、铁矿价和矿价综合指数联合编制而成。
• 下游端价格由农产品蔬菜价格、猪肉价格、水果价格和其他鱼类肉类价格联合编制而成。
• 时间区间为过去200个交易日。

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• 徐闻宇
  研究员：华泰期货研究院
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• 吴嘉颖
  研究员：华泰期货研究院
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