20230219-华安期货-金融期货期权周报_股指_1月信贷开门红_18页_1mb

华安期货金融期货期权周报总结

核心内容概述

本报告为华安期货金融期货期权周报，分析了2023年2月13日至2月17日期间股指、国债及金融期权的市场走势、投资逻辑、策略建议及风险提示，同时提供了相关数据图表与市场解读。

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股指期货投资逻辑

近期趋势

• 沪深300指数现货及期货一周走势偏弱，整体呈现调整态势。
• 2月合约到期，主力切换至3月合约。
• 股指期货四个合约（IF2302、IF2303、IF2306、IF2309）周涨跌幅分别为-1.13%、-1.93%、-1.97%、-2.09%。
• 主要宽基指数多呈倒V型走势，上证指数、深证成指、创业板指涨跌幅分别为-1.12%、2.18%、-3.76%。

影响因素

1. 消费回暖预期已被充分定价，市场出现调整需求。
2. 北向资金流入放缓，1月流入1412.9亿元，2月仅流入145.76亿元。
3. 全球权益市场整体趋弱，影响A股风险情绪。

展望

• 国内政策稳投资促消费，对上半年股指行情有积极作用。
• 海外加息及国内复苏节奏不确定性可能带来短线冲击。
• 建议关注消费、新技术等市场板块。
• 下周关注2月LPR报价，轻仓多单可持有。

风险提示

• 疫情第二波冲击来临。
• 经济复苏不及预期。

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国债期货投资逻辑

近期趋势

• 国债期货价格小幅上涨，10年期合约T2303周收盘价上行0.17%，5年期合约TF2303上行0.23%，2年期合约TS2303下跌0.03%。
• 国债市场整体波澜不惊，收益率曲线持续走平。

影响因素

• 资金利率升高，但债市未出现明显反应。
• 社融总量开门红，信贷创新高，对债市形成压制。
• 大行净融出下行，非金融机构资金缺口较大。
• 扩大经济需求仍是政策重心。

展望

• 债市预计仍处于小幅震荡期，等待基本面和货币政策变化。
• 两会召开后或出现新的行情，当前不建议中长期投资者入场。

策略建议

• 推荐做平和做凹收益率曲线策略。
• 跨品种策略推荐做平收益率曲线策略。
• 跨期价差策略推荐做多价差，当前价差虽处于高位，但未达历史高点。

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金融期权投资逻辑

近期趋势

• A股先扬后抑，宽基指数多呈倒V型走势，周四、周五跌幅较大。
• 期权市场持仓量增加，隐含波动率小幅回落。
• 当月平值隐含波动率仍高于实际波动率。

数据表现

• 沪深300指数期权：30日历史波动率（30HV）0.13，当月平值隐含波动率（IV）0.14。
• 中证1000指数期权：30HV 0.13，IV 0.15。
• 上证50指数期权：30HV 0.13，IV 0.15。
• 上证50ETF期权：30HV 0.14，IV 0.17。
• 沪深300ETF期权：30HV 0.13，IV 0.15。
• 持仓量PCR（Put-Call-Ratio）：沪深300、中证1000、上证50、上证50ETF、沪深300ETF分别为0.97、0.73、0.70、0.84、0.92。

展望

• 当前隐含波动率处于底部运行阶段，中长期投资者可适当做多隐含波动率。

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资金供给与需求分析

货币市场情况

• 央行连续两周净投放资金，上周净投放210亿元。
• 资金利率处于高位，机构间资金缺口仍存。
• 银行间质押式回购量下降，显示资金需求仍偏紧。

预期

• 资金中枢预计小幅震荡，未来可能维持政策利率附近水平。

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市场风格与资金流动

市场风格

• WIND一级行业指数多数下跌，房地产和信息技术板块领跌。
• 电信服务、日常消费板块上行。

资金流动

• 北向资金流入放缓。
• 两融余额持续回升。
• 两市成交额略有放大。

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金融期货团队信息

• 首席分析师：曹晓军（从业资格证号：F3008012，咨询资格：Z0010934）
• 分析师：刘德勇（从业资格证号：F03094242）
• 联系电话：
  • 曹晓军：0551-62839752
  • 刘德勇：0551-62839040

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免责声明

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• 报告不构成个人投资建议，未考虑个别客户的投资目标、财务状况或特殊需求。