20220622-申港证券-理想L9上市_看好再成爆款_5页_826kb

报告摘要

理想汽车于2022年6月21日正式发布第二款新车“理想L9”，定位为豪华全尺寸六座SUV，主打家庭用车市场。新车搭载增程式动力系统，配备L4级别智能驾驶系统，预计将在7月开启试驾，并于8月开始交付。理想L9售价为45.98万元，延续了理想ONE的产品理念，目标客户群体为高端家庭用户。

理想L9基于全新增程平台打造，具备以下亮点：

动力系统：采用1.5T四缸增程器和前后双电机，总功率330kW，最大扭矩620N·m，零百加速仅需5.3秒。配备44.5kWh电池组，CLTC纯电续航215km，综合续航1315km。
车身底盘系统：标配空气悬架，采用前双叉臂和后五连杆结构，配合CDC减振系统，适应多种路况。全自研XCU中央域控制器，实现对多个系统的毫秒级精准控制。
智能座舱：搭载两颗高通骁龙8155芯片，配备24GB内存和256GB存储，实现车内5屏交互，包括HUD、方向盘屏、中控屏、副驾娱乐屏和后舱娱乐屏。配备7.3.4全景声音响系统，带来沉浸式音效体验。
智能驾驶：标配L4级别ADMax智能驾驶系统，具备自动泊车、城市智能驾驶、NOA等功能，采用两颗英伟达Orin-X芯片，总算力达508TOPS，双芯片互为冗余，保障系统安全性。全车配备25个感知硬件，包括6颗800万像素摄像头、1颗禾赛AT128激光雷达和1颗前向毫米波雷达。

理想L9的发布被视为理想汽车进一步巩固其在高端家庭SUV市场地位的重要一步，有望延续爆款车型的销售表现，并在产能爬坡后实现月销突破6000辆。

理想L9的爆款潜力将带动其产业链公司发展，建议关注以下企业：

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（亿元）	49.2	90.4	148.8	-	-
归母净利润（亿元）	6.6	18.3	44.7	-	-
EPS（元）	0.32	0.89	2.17	-	-
净利率（%）	1.35	2.02	3.01	-	-
P/E（倍）	354.82	128.66	52.59	-	-
P/B（倍）	4.50	3.70	3.14	-	-
市销率（PS）	6.6	2.7	1.6	-	-

理想汽车凭借理想L9的发布及疫情好转，成长性确定性较高。我们给予公司2022年6.6倍的PS估值，对应目标价47.46美元，维持“买入”评级。