20171204-西南证券-食品饮料行业2018年投资策略_受益于消费升级_聚焦龙头品牌和成长_33页_2mb

报告摘要

食品饮料行业2018年投资策略总结

核心内容

2018年食品饮料行业投资策略聚焦于消费升级带来的市场机遇，重点推荐行业龙头及成长型个股，认为消费升级趋势显著，推动行业格局优化与企业盈利提升。

主要观点

消费升级趋势明显：随着中国经济持续增长、居民收入提升及中产阶级扩大，消费者从追求“量”转向“质”，对高品质、健康型产品需求增加。
行业龙头显著受益：拥有强大品牌影响力和市场地位的龙头企业在消费升级中更具优势，预计业绩持续高增长，推荐贵州茅台、伊利股份等。
特定价格带中的高成长龙头：在白酒行业中，高端和次高端酒类品牌受益于提价和需求回暖，推荐水井坊、泸州老窖和五粮液。
新品和业绩高弹性个股：部分非龙头企业通过新品开发和市场拓展实现业绩快速增长，推荐涪陵榨菜、中炬高新和晨光生物。
投资策略：建议投资者关注受益于消费升级的行业龙头，以及具备高成长潜力的细分市场个股。

关键信息

2017年行业回顾：
- 食品饮料板块整体涨幅领先，白酒和白马龙头表现突出。
- 业绩表现成为市场主要关注点，缺乏亮点的个股普遍表现不佳。
- 电商在品牌传播和消费习惯培养中发挥重要作用，推动消费升级。
消费升级驱动力：
- 经济增长：GDP稳定增长提升居民可支配收入，为消费升级奠定基础。
- 收入水平提升：人均GDP超8000美元，推动消费结构优化。
- 中产阶级扩大：中产阶层的扩大加速了消费升级进程。
消费升级结果：
- 行业集中度提升，龙头企业市占率增长。
- 消费者更倾向购买品质有保障的品牌产品，推动行业整合。
- 推荐关注高端白酒（如茅台）及次高端白酒（如五粮液、泸州老窖）。
白酒行业复苏：
- 白酒行业自2014年Q4开始复苏，2017年业绩持续上扬。
- 预计2018年白酒行业景气度持续上升，高端酒提价预期强烈。
- 白酒价格带宽泛，建议优选各价格带的龙头企业。
投资标的推荐：
- 贵州茅台：高端酒龙头，预计2018年提价带动业绩高增长。
- 五粮液：受益于茅台提价，渠道顺价，营销发力。
- 泸州老窖：国窖放量，力争回归行业前三甲。
- 水井坊：次高端白酒中最具成长性，受益于消费升级。
- 伊利股份：乳制品行业龙头，产品结构优化，市占率稳步提升。
- 中炬高新：异地市场拓展空间大，业绩稳定增长。
- 涪陵榨菜：传统产品提价和新品放量推动业绩增长。
- 晨光生物：植物提取物龙头，小品类拓展顺利，外延并购预期强。