“一带一路”系列一：“一带一路”十周年，关注中亚_西亚投资机会-20230515-财通证券-17页_1mb

“一带一路”十周年，关注中亚-西亚投资机会总结

核心内容

2023年是“一带一路”倡议提出十周年，也是新冠疫情后的首个复苏年。习总书记密集出访“一带一路”沿线重要国家，包括哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、泰国、印度尼西亚、沙特和俄罗斯，并计划举办第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，预计将催化新一轮合作。首次中国—中亚峰会将于2023年5月18日召开，进一步凸显中亚-西亚作为重点方向的战略地位。

主要观点

1. 政策催化显著：领导人密集出访与峰会召开将推动“一带一路”相关合作，特别是中亚-西亚方向。
2. 中亚-西亚经济走廊前景广阔：该走廊涉及17个国家，经济结构互补性强，且政府间合作基础较好，是“一带一路”建设的重要方向。
3. 三轮主题行情驱动力：
   • 合同订单提升：每轮行情中，合同订单同比增速均显著提升。
   • 估值修复：个股估值处于历史低位，随着行情发展，估值有望大幅提升。
4. 投资机会四条线索：
   • 石油石化行业：国企有望在中东扩大合作规模。
   • 新能源投资：中东地区加速新能源布局，相关企业具备业务基础。
   • 建筑行业：疫情后订单有望触底反弹，建筑公司具备海外布局。
   • 航运港口：中东石油出口增长将带动航运需求提升。

关键信息

重大变化：中亚-西亚成为重点方向

• “六廊”中，中国-中亚-西亚经济走廊前景最为广阔，涉及中亚五国和西亚的伊朗、沙特阿拉伯、土耳其等17个国家。
• 中亚-西亚国家对华态度积极，政府间合作基础较好，且存在较大的基建需求。
• 中国与中东国家的人民币结算比例较高，近三分之一的“一带一路”国家使用人民币结算，其中中东国家包括阿联酋、土耳其、伊朗和伊拉克。

三轮主题行情驱动力

• 合同订单提升：2013年以来，“一带一路”指数经历了三轮较大涨幅，每轮行情中合同订单同比增速均显著提升。
• 估值修复：个股估值在历史低位，随着市场情绪改善，估值有望大幅提升。
• 宏观背景影响：三轮行情所处的宏观背景不同，第一轮处于经济下行期，第二轮处于经济上行期，第三轮处于震荡期。

投资标的梳理

• 石油石化行业：筛选出4家已在中东布局的国企上市公司，PB分位数均低于50%。
• 新能源行业：筛选出8家已在中东布局的新能源相关上市公司，PB分位数均低于50%。
• 建筑行业：筛选出7家低估值、在中东/中亚有业务布局的建筑公司。
• 航运港口行业：筛选出3家在中东已有布局的航运港口相关上市公司。

风险提示

• 政策风险：政策执行不及预期。
• 宏观经济风险：经济下行超预期。
• 金融监管风险：金融监管政策超预期收紧。

投资评级

• 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%。
• 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间。
• 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间。
• 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%。
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件。

行业评级

• 看好：行业表现优于同期相关证券市场代表性指数。
• 中性：行业表现与同期相关证券市场代表性指数持平。
• 看淡：行业表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

数据支持

• 图表目录：包含多张图表，展示合同订单增长、估值分位数提升、宏观经济背景变化等。
• 表格目录：包含多张表格，列出相关国家、企业、业务情况及财务指标。

总结

本报告分析了“一带一路”十周年背景下，中亚-西亚地区的投资机会，强调了政策催化、经济结构互补、基建需求及估值修复等因素对相关行业的影响。通过筛选低估值且具备海外业务布局的上市公司，提出了四条投资线索：石油石化、新能源、建筑和航运港口行业，为投资者提供了清晰的投资方向。同时，报告也提示了潜在风险，如政策、宏观经济及金融监管等。