建筑装饰行业“一带一路”：十周年，奋楫新征程，扬帆再出发-20230518-天风证券-21页_1012kb

建筑装饰行业“一带一路”投资分析总结

核心内容概览

“一带一路”倡议已进入第十个年头，2023年作为其十周年和第三届“一带一路”国际合作高峰论坛召开的年份，标志着该倡议进入新的发展阶段。在当前国际环境复杂多变的背景下，中国正通过外交、人民币国际化和基建出海等多方面推动“一带一路”高质量发展，同时为建筑装饰行业带来新的投资机会。

主要观点

• 高质量发展：当前“一带一路”更注重高质量、可持续、抗风险的项目推进，基建成为重要支撑。
• 外交突破：二十大后高层外交频繁，中国与中亚、中东、东南亚、巴西、欧洲等地区合作不断深化，为项目落地提供重要支撑。
• 人民币国际化：人民币跨境结算需求持续扩大，去美元化趋势为人民币国际化提供机遇，支撑“一带一路”发展。
• 企业出海回暖：2022年建筑央企海外新签合同额达1.4万亿元，同比增长10%，2023年疫情消除或进一步推动海外订单增长。
• 投资建议：建议关注三个方向的投资标的：深耕海外的国际工程公司、建筑央企、新疆地区基建受益企业。

关键信息

1. “一带一路”成果与挑战

• 成果：
  • 截至2023年1月，中国已与151个国家和32个国际组织签署200余份合作文件。
  • 基础设施项目如中巴经济走廊、中老铁路、雅万高铁、中欧班列等取得显著进展。
  • 2022年，中国与“一带一路”沿线国家货物贸易规模达13.8万亿元，占外贸总值的32.9%。
• 挑战：
  • 疫情对项目进度造成影响。
  • 地缘政治冲突和部分国家的疑虑影响合作推进。
  • 中国企业缺乏经验，需加强在海外项目中的综合能力。

2. 外交进展

• 中国-中亚：即将举办中国-中亚峰会，中吉乌铁路计划2023年秋季动工，成为欧班列南线的重要组成部分。
• 中国-中东：中国斡旋下沙伊和解，推动中阿合作进入新阶段。
• 中国-东南亚：与区域战略融合加快，中老铁路、雅万高铁等标志性项目落地，带动区域基建需求。
• 中国-巴西：2023年为中巴建立战略合作伙伴关系30周年，签署人民币清算安排备忘录。
• 中国-欧洲：多国政要访华，中欧经贸合作全面重启。

3. 人民币国际化进展

• 截至2023年3月，已有30个国家在贸易或投资中使用人民币结算。
• 人民币在全球外汇储备中占比2.69%，在国际支付中占比2.26%，成为第五大国际储备货币和第五大支付货币。
• 人民币国际化为“一带一路”提供资金支持和服务便利，降低汇率风险。

4. 基建与订单增长

• 2022年，国际工程250强榜单中，中国企业海外收入占比达28%，增速高于整体。
• 东南亚和阿拉伯国家基建需求旺盛，多个国家推出基建刺激计划，如沙特投资1500亿美元推动经济转型、印尼投资340亿美元建设新首都等。
• 2023年海外订单弹性或更大，建筑央企和国际工程公司有望受益。

5. 投资建议

• 国际工程公司：推荐中材国际、中油工程、北方国际，建议关注中钢国际、上海港湾、中工国际。
• 建筑央企：推荐中国化学、中国铁建、中国建筑、中国交建、中国中铁、中国中冶、中国电建、中国能建等。
• 新疆地区：作为“一带一路”核心区域，受益于基建景气向上，建议关注新疆交建、北新路桥、雪峰科技、青松建化等。

风险提示

• 国际宏观环境恶化：可能影响“一带一路”项目推进及企业海外业务。
• “一带一路”推进不及预期：若合作进展不达预期，将影响企业订单落地。
• 人民币国际化不及预期：可能削弱“一带一路”资金支持和结算便利性。
• 汇率波动：海外业务以外币结算，汇率波动可能影响企业收益。

投资逻辑与行情回顾

• 行情表现：2023年初至今，国际工程板块较沪深300超额收益达134%，优于前三轮行情。
• 投资逻辑：高层外交频繁、人民币国际化加速、企业海外订单回暖，共同支撑“一带一路”行情持续。

结论

“一带一路”在2023年迎来十周年及第三届国际合作高峰论坛，具备良好的发展预期和投资逻辑。建议投资者关注深耕海外市场、具备国际竞争力的建筑装饰企业，以及受益于区域基建复苏的新疆地区相关企业，同时注意相关风险。