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大众旅游与产业春风：中国旅游产业发展分析

核心内容概览

本报告分析了中国旅游产业在“美丽中国、健康发展”战略背景下的投资趋势与市场表现，强调了旅游行业在经济结构优化、消费升级、政策支持等方面的积极变化。同时，报告探讨了旅游行业在2017年及2018年的运营情况，以及休闲服务板块的盈利预测和估值分析。

主要观点与关键信息

一、美丽中国与旅游发展

• 经济平稳健康发展：2013-2016年，中国GDP年均增长7.2%，服务业占比提升至51.6%，消费对经济增长贡献率提升至64.6%。
• 全面深化改革：推动经济结构优化，提升消费对经济增长的贡献，促进城乡一体化发展。
• 人民获得感增强：居民收入年均实际增长7.4%，贫困率下降，基本公共服务均等化取得进展。
• 生态文明建设：生态环境明显改善，旅游对生态文明建设的推动作用日益增强。
• 对外开放深化：对外直接投资、出境旅游人数和外汇储备均保持增长态势。

二、大众旅游趋势

• 旅游消费成为刚需：2016年国内旅游人数达44.4亿人次，旅游总收入4.69万亿元，中国成为全球最大的国内旅游消费市场。
• 旅游投资快速增长：2016年全国旅游业实际完成投资12997亿元，同比增长29%，成为社会投资热点。
• 投资结构多元化：民营企业为主，政府和国有企业为辅，股份制企业投资增速显著。

三、旅游投资热点

• 乡村旅游：2016年乡村旅游接待游客22亿人次，占国内旅游总量的1/2，投资快速增长。
• 大型综合项目：成为资本新宠，涵盖旅游度假区、旅游小镇、体育运动、文化旅游等。
• 在线旅游：2016年在线旅游投资超1000亿元，同比增长30%，集中在OTA、旅游科技、非标住宿等领域。
• 新业态投资：低空旅游、工业旅游、体育旅游、生态旅游等投资增速显著，显示出巨大潜力。

四、2017年旅游运营分析

• 重点假期表现：春节、清明、五一、十一假期旅游人数和收入均保持增长，出境游持续上升。
• 国内旅游增长：2017年上半年国内旅游人数增长13.5%，旅游收入增长15.8%。
• 入境旅游稳步增长：上半年入境旅游人数增长2.4%，国际旅游收入增长4.3%。
• 全年预测：预计2017年国内旅游人数将超51亿人次，旅游总收入将超5.3万亿元，对国民经济的综合贡献将超过10%。

五、二级市场与估值特征

• 市盈率与基本面关联：休闲服务板块市盈率与收入、净利润成长性正相关，表现出新兴成长行业的特征。
• 估值溢价：旅游行业作为新兴成长行业，近年来获得相对估值溢价，甚至短期独立溢价。
• 细分行业估值：包括自然景点、人工景点、酒店、餐饮、旅游综合等，各板块PE和PEG数据有所差异。

六、核心投资逻辑

• 中长期看好：旅游行业在全域旅游和消费升级背景下，有望持续发展，重点推荐旅游综合与酒店子行业。
• 个股推荐：中国国旅、中青旅、首旅酒店、锦江股份、宋城演艺等个股表现优异。
• 国际比较：对比国际旅游企业如星巴克、百胜中国、达美乐比萨等，分析中国旅游企业的估值水平和成长潜力。

未来发展方向

• 与休闲农业融合：发展乡村旅游产品，如休闲农庄、特色乡村、乡村精品民宿等。
• 低空旅游产品：开发低空旅游线路、航空旅游小镇等，投资增速最快。
• 在线旅游产品：推动旅游互联网金融、目的地资源整合、内容创新等。
• 旅游大数据与智慧旅游：建设旅游大数据中心，推动智慧旅游交通、政务等。
• 休闲度假产品：发展旅游度假区、旅游综合体、特色旅游小镇等。
• 文化旅游产品：打造大型演艺、主题公园、文创园等。
• 体育旅游产品：发展竞技性、参与性体育赛事，以及体育节庆活动。
• 康养旅游产品：发展中医药养生基地、老年旅游产品等。
• 研学旅游产品：建设研学基地、主题博物馆等。
• 新型旅游装备制造业：发展邮轮游艇、飞行器、房车等。

总结

中国旅游产业在“美丽中国、健康发展”战略推动下，持续优化经济结构，提升消费水平，促进社会进步。2017年及2018年旅游市场表现强劲，投资热点集中于乡村旅游、大型综合项目、在线旅游及新业态。二级市场对旅游板块的估值表现出对成长性的高度关注，休闲服务板块的个股如中国国旅、中青旅、首旅酒店等值得关注。未来，旅游行业将继续朝着多元化、智能化、体验化方向发展，为中国经济和居民生活带来新的增长点。