20180123-中国银河-大众旅游_产业春风_35页_1mb

大众旅游、产业春风 - 中国银河证券分析总结

核心内容

中国银河证券对旅游行业的长期发展持积极态度，认为旅游行业作为新兴成长行业，将受益于国家政策支持和消费升级趋势。分析指出，旅游行业在调结构、稳增长、促消费、惠民生等方面发挥重要作用，未来发展前景广阔。

主要观点

• 中长期看好：旅游行业作为新兴产业，其价值在二级市场中持续体现，建议关注旅游综合与酒店子行业的深度开发与拓展。
• 大众旅游时代：随着居民收入增长和消费观念变化，旅游消费成为刚需，2016年国内旅游人数达44.4亿人次，旅游总收入达4.69万亿元。
• 产业春风：旅游投资保持强劲增长，2016年旅游投资增长29%，成为社会投资热点，投资结构向文化旅游、生态旅游、乡村旅游等多元化方向发展。
• 政策支持：政府出台多项政策促进旅游投资和消费，如《十三五旅游业发展规划》、《关于促进自驾车旅居车旅游发展的若干意见》等，为旅游行业提供良好的政策环境。
• 资本引导：大量社会资本、民营企业快速转向旅游业，推动行业创新和多元化发展，如在线旅游、低空旅游、体育旅游等新业态。

关键信息

2013-2016年经济与旅游发展

• 经济平稳健康发展：年均增长7.2%，对世界经济增长贡献率超30%。
• 经济结构优化：服务业比重从46.7%提高到51.6%，消费对经济增长贡献率从47%提高到64.6%。
• 旅游投资增长：2016年旅游投资达12997亿元，同比增长29%，增速高于第三产业和固定资产投资。
• 旅游投资结构：民营企业投资占比最高（58.7%），政府和国有企业投资分别为19.1%和15%。投资热点向大型综合类文化旅游项目和新型业态转移。

2017年旅游运营情况

• 国内旅游：2017年上半年国内旅游人数25.37亿人次，收入2.17万亿元，同比增长15.8%。
• 入境旅游：2017年上半年入境旅游人数6950万人次，国际旅游收入601亿美元，同比增长4.3%。
• 出境旅游：2017年上半年中国公民出境旅游人数6203万人次，同比增长5.1%。
• 重点假期表现：春节、清明、五一、十一黄金周旅游市场表现强劲，旅游收入和接待人数均实现显著增长。

2018年元旦假期分析

• 国内游增长：元旦期间国内游客1.33亿人次，同比增长11.08%，国内旅游收入755亿元，同比增长11.22%。
• 旅游消费趋势：中高端酒店、精品酒店+景区线路等成为游客首选，旅游产品多样化，新业态“旅游+”发展迅速。

二级市场估值与盈利预测

• 板块估值：休闲服务板块市盈率与整体市场估值高度关联，且与收入、归属净利润成长性正向关联。
• 细分行业预测：
  • 自然景点：张家界、峨眉山A、桂林旅游等表现良好，净利润和PE预测均呈增长趋势。
  • 人工景点：宋城演艺、中国国旅等企业盈利预测和估值表现突出。
  • 酒店：首旅酒店、锦江股份等企业收入和利润增长显著，PE和PEG预测显示良好前景。
  • 旅游综合：凯撒旅游、中青旅等企业盈利增长和估值表现良好。

国际比较

• 国际公司参考：包括星巴克、金沙集团、华住酒店等，展示了旅游及相关行业的国际估值水平。
• 中国旅游企业对比：中国国旅、华侨城A、锦江股份等企业在国际估值中表现较好，具备较高的成长性和市场潜力。

结论

中国旅游行业在政策支持、消费升级和资本推动下，展现出强劲的发展势头和广阔的市场前景。建议投资者持续关注旅游行业，尤其是旅游综合、酒店和新兴业态领域，把握投资机会。