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铜市场分析总结

核心内容概述

2024年4月29日，铜市场整体表现偏弱，现货价格走弱限制了期货价格的上涨空间。国内沪铜主力合约与伦铜3M电子盘均出现震荡走势，沪铜主力合约昨日收盘价为81,100元/吨，日涨幅1.17%，而夜盘则下跌0.64%。整体趋势强度为0，表明市场处于中性状态。

基本面数据

期货市场

现货市场

主要观点

• 美元指数回升：受美国3月核心PCE物价同比增至2.82%影响，美元指数上升，从定价端抑制铜价上涨。
• 供应端压力：全球精炼铜供应过剩持续，2月供应过剩18.58万吨，1-2月合计过剩12.02万吨。同时，国内铜矿砂及其精矿进口量环比增加5.9%，同比增加15.4%，但进口TC持续走低，显示海外铜矿供应存在扰动。
• 冶炼厂减产：国内冶炼企业亏损扩大，部分工厂开始减少精铜产量。
• 再生铜供应宽松：再生铜供应充足，精废价差大幅回升，远高于盈亏平衡点，对精铜价格形成压制。
• 终端消费预期：电网投资持续回升，空调排产同比上升，终端消费改善预期存在，但下游企业补库动力不足。
• 库存与价差：沪铜与伦铜仓单库存均有所增加，现货对期货贴水扩大，显示市场对远期价格的悲观预期。

关键信息

• 宏观因素：美国核心PCE物价超预期，美元指数回升，压制铜价。
• 供应情况：全球供应过剩，国内铜矿进口量增加但TC走低，海外供应扰动增加。
• 冶炼利润：冶炼企业亏损扩大，部分减产，影响供应端。
• 再生铜市场：再生铜供应宽松，精废价差扩大，对精铜价格形成支撑。
• 消费预期：终端消费改善预期存在，但实际补库动力不足。
• 市场情绪：现货贴水扩大，反映市场对远期价格的悲观情绪。

建议与展望

• 铜价上涨受限，主要因美元指数回升及现货贴水扩大。
• 再生铜供应宽松和精废价差扩大对精铜价格形成压制。
• 终端消费改善预期存在，但需关注实际需求释放情况。
• 建议投资者关注美元走势及供需变化，谨慎操作。

风险提示

• 市场波动较大，投资者需注意风险控制。
• 宏观政策及全球经济形势变化可能对铜价产生重大影响。
• 供应端扰动及需求端变化需持续跟踪。

权利声明

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