碳中和时代下的ESG投资应用系列之二：绿色金融发展理念下的ESG产品布局探究-20210610-光大证券-26页_1mb

报告摘要

金融工程深度：绿色金融发展理念下的ESG产品布局探究

核心内容概述

本报告围绕我国绿色金融发展理念，分析ESG（环境、社会、公司治理）产品布局现状与发展趋势。报告指出，在“双碳”目标推动下，我国绿色金融迎来了政策“窗口期”，ESG产品作为其重要组成部分，正在快速发展。报告重点分析了绿色债券、股票ESG评级体系、ESG基金及理财产品等。

主要观点

1. 绿色债券市场发展迅速

发行规模：我国绿色债券市场起步较晚，但发展迅速，截至2021年5月31日，累计发行1,337只，涉及492家发行主体，累计发行金额达13,773.79亿元，居世界第二。
行业分布：工业发债数量最多，金融行业发债规模最大。
类型分布：绿色资产支持证券（ABS）发行数量最多，但规模不大；金融债发债规模最大。
利率情况：绿色债券平均发行利率在4%-6%之间，部分绿色债券票面利率略低于同资质非绿色债券。
评级分布：绿色债券以高评级为主，AAA级债券占一半以上，中长期债券为主。

2. 股票ESG评级体系逐步健全

国际ESG评级：MSCI ESG评级体系成熟，覆盖全球股票，但对中国A股覆盖较少且评级普遍偏低。
国内ESG评级：华证ESG评价体系是国内较为成熟的体系，覆盖全部A股，季度更新，提供ESG风险预警。
评级表现：华证ESG评级覆盖股票数量多，但A股上市公司在环境（E）方面的评级较低，主要由于信息披露不足。

3. 基金产品端：泛ESG基金为主，真正ESG产品较少

泛ESG基金：国内ESG基金以泛ESG为主，2021年5月31日共有182只，其中纯ESG基金7只，泛ESG基金175只。
主题驱动：泛ESG基金多围绕新能源、环保、低碳等主题投资展开。
产品类型：主动型基金为主，占比58.79%；股票指数基金和债券指数基金分别为38只和37只。
代表产品：
- 易方达ESG责任投资：注重环境效益、社会贡献和公司治理，配置消费股为主，表现优于沪深300。
- 南方ESG主题A：近一年收益率达71.01%，超额收益显著。
- 大摩ESG量化先行：投资于符合ESG要求的上市公司，构建多因子模型，表现良好。

4. 银行理财子公司加速布局ESG理财产品

产品类型：以固收产品为主，覆盖节能环保、生态保护、乡村振兴等重点领域。
代表产品：农银理财布局最多，光大理财发行的“阳光红ESG行业精选”为权益类产品。

5. 券商理财ESG产品布局较少

产品数量：仅有4只ESG主题产品，其中1只为权益类。
产品类型：以固定收益类为主，需进一步创新。

关键信息

绿色债券发展情况

发行规模：截至2021年5月31日，我国绿色债券累计发行13,773.79亿元。
发债行业：工业发债数量最多，金融行业发债规模最大。
发债类型：绿色资产支持证券（ABS）数量最多，但规模不大；金融债发债规模最大。
利率情况：绿色债券平均票面利率在4%-6%之间，部分绿色债券利率低于非绿色债券。

股票ESG评级体系

MSCI ESG评级：覆盖全球2,907只股票，其中AAA级股票仅130只，占比4.47%；中国公司股票中仅1只AAA级。
华证ESG评级：覆盖全部A股，评级分为AAA-C共九档，季度更新，数据来源包括传统与另类数据，AI驱动提升评价广度与深度。
环境评级较低：A股上市公司在E（环境）方面评级较低，主要由于信息披露不足。

基金产品布局

泛ESG基金：2019年以来，泛ESG基金数量和规模迅速增长，以新能源、环保等主题为主。
ESG基金：代表产品如易方达ESG责任投资、南方ESG主题A、大摩ESG量化先行等，均取得较好收益。
基金管理人：富国基金、汇添富基金等在泛ESG基金方面布局较多，但整体占比仍较低。

风险提示

报告数据基于历史公开数据整理分析，存在失效风险。
历史业绩不代表未来表现。

结论

我国ESG产品在绿色金融政策推动下发展迅速，但整体仍处于起步阶段。绿色债券市场发展良好，但评级体系尚不完善；股票ESG评级逐步健全，但环境信息披露不足影响评级；基金产品以泛ESG为主，真正ESG产品较少，但部分代表产品表现优异；银行理财子公司和券商理财在ESG产品布局上仍有较大提升空间。未来随着ESG理念的普及和相关政策的推进，我国ESG产品有望迎来更大发展机遇。