20250517-东吴证券-非银金融行业点评报告_并购重组管理办法修订_进一步释放市场活力_2页_414kb

修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》自2025年5月16日起实施，全面落实“并购六条”政策，旨在释放市场活力。主要修订内容包括：建立重组股份对价分期支付机制，延长注册决定有效期至48个月；提高财务状况变化、同业竞争和关联交易监管的包容度；新设简易审核程序，缩短审核周期至5个工作日；明确吸收合并的锁定期要求，对控股股东等设置6-18个月锁定期，其他股东不设锁定期；鼓励私募基金参与并购重组，实施“反向挂钩”机制，缩短锁定期。自“并购六条”发布以来，并购重组市场显著活跃，上市公司披露资产重组数量超1400单，重大资产重组达160单；2025年披露数量为去年同期14倍，重大资产重组为2024年同期33倍，交易金额同比增长116倍。政策放松将带动券商并购重组及直投业务发展，弥补IPO及定增市场低迷导致的投行收入下滑（2023、2024年上市券商投行收入同比分别下降22%、27%）。头部券商因资金实力、专业团队及品牌优势更受益于政策红利。风险提示包括宏观经济波动、监管趋严及行业竞争加剧。