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并购重组跟踪简报（二十）——《重组办法》修订前后对比

政策更新

2025年5月16日，证监会正式实施修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》。新规主要在简化审核程序、创新交易工具以及提升监管包容度等六大方面作出调整，包括：

• 建立重组股份对价分期支付机制；
• 新设重组简易审核程序；
• 提高监管包容度，鼓励私募基金参与并购重组。

此次修订前后的重要条款对比已列出，供参考。

上周市场动态

并购事件概览（时间段：5月12-5月18日）

• 并购事件总数：共发生并购重组事件86例，其中重大并购重组33例；

• 并购重组完成总数：19例；

• 重大并购重组完成：1例。

• 上市期间，共有5例并购失败，涉及竞买方为信恳智能、艾森股份、旗滨集团、华峰化学、东湖高新。

• 仅统计了以上市公司作为竞买方的并购事件，其中国央企作为竞买方的并购总共有8例。

市场表现

• 上周重组指数跑赢万得全A，超额收益为119%；
• 中期维度分析显示，重组指数与万得全A滚动20个交易日收益差在零轴附近震荡。

风险提示

报告指出，需注意以下风险因素：

1. 政策理解不到位风险：分析错误可能导致投资误判。
2. 经济复苏不及预期：市场不确定性将加剧。
3. 海外降息及对华政策不确定性风险：影响A股市场流动性。
4. 地缘政治风险（黑天鹅事件）：可能使国内外局势紧张。
5. 行业基本面不确定性风险：新技术、供需波动和行业政策变化可能影响公司业绩。

声明与免责声明

本报告所述内容仅展示研究角度和分析过程，不构成投资建议。个股推荐请参考东吴证券研究所各行业组推荐标的选择。