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LPG市场分析总结（2025年4月9日）

核心内容

2025年4月9日，LPG（液化石油气）市场整体呈现下跌趋势，受到关税冲击及市场情绪影响，期货价格及价差均出现不同程度的回落。分析认为，当前市场处于偏弱状态，趋势强度为-1，表明市场偏空情绪占主导。

主要观点

• 期货价格下跌：LPG期货主力合约PG2505和PG2506昨日收盘价分别为4,513和4,437，分别下跌1.16%和0.98%；夜盘收盘价进一步小幅下跌，PG2505为4,505，PG2506为4,434，跌幅分别为0.18%和0.07%。
• 成交量与持仓量减少：PG2505和PG2506的昨日成交量较前日分别减少55,265和24,888，持仓量也出现下降，分别为-4,783和-1,527。
• 价差走弱：广州国产气对05合约价差从514降至567，广州进口气对06合约价差从574升至627，表明市场对国产气和进口气的预期有所减弱。
• 国际价格下跌：2025年4月7日，沙特CP预期丙烷和丁烷价格均下跌16美元/吨，分别降至573美元/吨和563美元/吨；6月份预期价格也出现类似下跌。
• 国内装置检修计划增多：多个PDH（丙烷脱氢）和液化气工厂装置进入检修期，预计会对供应造成一定影响，但目前检修计划尚未完全执行，对市场影响仍需观察。

关键信息

1. 期货价格与交易数据

• 成交量和持仓量均呈现下降趋势，反映市场活跃度降低。

2. 价差变化

• 价差走扩，可能反映市场对国产气和进口气的供需变化。

3. 国际价格数据

• 沙特CP预期价格：
  • 5月份丙烷：573美元/吨（较前日跌16美元/吨）
  • 5月份丁烷：563美元/吨（较前日跌16美元/吨）
  • 6月份丙烷：555美元/吨（较前日跌16美元/吨）
  • 6月份丁烷：545美元/吨（较前日跌16美元/吨）

4. 国内PDH装置检修计划

5. 国内液化气工厂检修计划

6. 产业链关键数据

• PDH开工率略升，MTBE开工率明显上升，而烷基化开工率略有下降，反映不同环节的供需变化。

7. 运费与升贴水情况

• FEI丙烷升贴水：图1显示升贴水在飙涨后回落。
• 美湾丙烷升水：图2显示升水进一步走窄。
• 中东丙烷贴水：图3显示贴水进一步走窄。
• 运费：图4显示运费反弹后持续回落，可能对LPG成本构成压力。

市场展望

• 当前LPG市场受到关税冲击和装置检修计划的影响，整体偏弱。
• 国际价格下跌可能进一步加剧国内市场压力，需关注后续供需变化及政策动向。
• 国内PDH和液化气工厂检修计划逐步执行，或将对供应端产生一定影响，但短期内对市场冲击有限。