20250409-招银国际-美国关税对中国半导体行业影响_4页_648kb

招银国际：美国关税对中国半导体行业影响

美国4月2日宣布“对等关税”政策，4月4日中国发布反制措施。尽管当前关税暂不涉及半导体（除设备外），但有额外政策出台可能。地缘风险加剧加速中国半导体国产化进程，推荐关注以下领域：

1. 晶圆代工厂

• 中芯国际（981HK）、华虹半导体（1347HK）
• 海外收入占比低（华虹北美收入仅9%），国内需求复苏叠加本地化趋势利好。

2. 半导体设备制造

• 北方华创（002371CH）
• 无显著美国收入风险，属国产替代核心标的。

3. 芯片设计

• 人工智能与模拟芯片
• 部分美国龙头（英伟达、德州仪器）面临国产替代需求增长，推荐卓胜微（300782CH）、贝克微（2149HK）。

软股建议持仓逻辑

• 短期：美资依赖企业可能受制，市场波动显著。
• 中长期：国产替代有望推动业绩改善，关注华虹半导体（买入）、**北方华创（买入）**等。

全球市场展望

• 预计4月9日新关税生效前后，股市波动风险加大，防御型投资策略（高股息）或受青睐。

公司收入构成及风险评估

估值与行业增速对比

| 领域 | 公司集合（华虹/中芯/闻泰） | 手机处理器国产替代空间潜力大，可比公司估值溢价但竞争壁垒较高，建议优先关注核心国产龙头。
|--------------|----------------------------|
| 半导体设备市场 | 欧美厂商受冲击，中国设备企业产业化加速期临近。 |

投资风险与免责声明

• 美国可能后续出台针对特定半导体的关税政策；
• 部分细分领域存在技术壁垒与美国公司竞争压力。