20210718-华泰期货-橡胶周报_需求利空释放_胶价延续反弹_14页_1mb

橡胶市场分析总结

核心内容

近期橡胶期价延续反弹，主要受到宏观政策支持和下游轮胎厂开工率回升的双重推动。国内货币资金的阶段性宽松为市场提供了支撑，而轮胎厂开工率的提升则改善了基本面。然而，短期需求依然疲软，市场成交气氛偏淡。

主要观点

• 宏观支撑：国内货币资金阶段性宽松为橡胶价格提供了支撑。
• 基本面支撑：轮胎厂开工率回升，但受国内需求淡季影响，回升空间有限。
• 原料支撑：泰国产区降雨偏多导致胶水供应受阻，支撑原料价格反弹。
• 价差变化：丁二烯价格上涨带动合成橡胶上涨，扩大了天然橡胶与合成橡胶的价差，可能引发部分需求反替代。
• 库存情况：国内交易所库存和期货仓单量增加，但青岛保税区库存小幅回落。
• 需求展望：7-8月份仍是国内需求淡季，终端采购情绪薄弱，出口受集装箱紧张影响表现偏弱。

关键信息

现货市场表现

• 云南胶水：价格重心小幅上移，但缺乏下游买盘支撑。
• 泰国原料价格：因降雨影响，胶水供应受限，支撑原料价格。
• 内外港口标胶价差：显示国内市场与国际市场价格差异。
• 全乳-混合价差：反映天然橡胶与合成橡胶之间的市场关系。
• 泰标-印标价差：体现不同产区橡胶价格差异。

期货市场

• 沪胶价格与仓单：期价反弹，仓单量增加。
• 交易所库存：库存持续增加，反映市场供需变化。
• 前二十净空持仓：显示市场参与者情绪变化。
• 主力合约与混合胶价差：反映期货市场与现货市场之间的关系。

价差数据

• RU-NR：反映天然橡胶与橡胶期货之间的价差。
• 新加坡胶盘面进口利润：显示进口成本与市场价差。
• 天胶与合成胶价差：因丁二烯价格上涨，价差扩大。
• 丁苯生产利润：显示合成橡胶的生产成本变化。
• 烟片-胶水：反映不同形式橡胶的市场价差。
• 烟片生产利润：体现烟片橡胶的盈利能力。

库存情况

• 青岛保税区库存：小幅回落，主要因到港量减少。
• 青岛保税区区外库存：显示非保税区库存变化。

进口数据

• 天胶进口量：反映国际市场对国内的需求。
• 混合胶进口量：显示混合胶的进口情况。
• 标胶进口量：反映标准胶的进口趋势。
• 烟片进口量：显示烟片橡胶的进口动态。

产能与产量

• 新增种植面积：显示橡胶种植的扩张情况。
• 开割面积：反映橡胶种植的实际情况。
• 中国天胶产量：国内产量逐步回升。
• 泰国、印尼、越南、马来西亚、印度天胶产量：各国产量变化，显示全球供需格局。

下游消费

• 全钢胎与半钢胎开工率：分别回升至58.95%和55.84%，但受淡季影响，回升有限。
• 轮胎外胎产量：反映轮胎生产情况。
• 轮胎出口：中国对美国、英国、墨西哥、巴西、俄罗斯、德国轮胎出口情况，整体偏弱。
• 汽车产量与销量：反映汽车市场对轮胎需求的影响。
• 汽车库存与经销商库存：显示汽车市场供需状况。
• 日本与美国汽车销量：反映海外市场对轮胎的需求。

投资策略

• 策略建议：谨慎偏多，短线参与。
• 风险提示：国内供应大幅增加、疫情等影响需求继续示弱、资金紧张。

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