20211228-宝城期货-橡胶_外部利空消化_胶价收敛跌幅_7页_616kb

橡胶市场分析总结

核心内容概述

本报告由宝城期货研究所能源化工团队分析师陈栋撰写，发布于2021年12月28日。报告分析了橡胶期货市场近期走势，结合宏观经济、政策变化、供需情况及市场情绪，对沪胶及20号标胶的短期及中期走势进行了展望。

主要观点

1. 市场回顾

• 沪胶2205合约在12月28日呈现大幅反弹，最低下探至14425元/吨，最终收涨2.68%或385元/吨，至14745元/吨。
• 20号标胶2203合约同样大幅上涨，盘中最高上涨至11645元/吨，最低下跌至11210元/吨，最终收涨3.50%或390元/吨，至11545元/吨。
• 从成交量和持仓量来看，沪胶和20号标胶均有所回升，市场活跃度增强。

2. 外部因素影响

• 美联储缩表与英国加息：全球流动性趋紧态势逐渐明朗，且呈现快速趋势，这对橡胶价格形成一定压力。
• 中美经济周期反向：美国进入“政策退出 + 增长减速”阶段，而中国则进入“政策宽松 + 增长见底回升”阶段，市场环境将发生结构性变化。

3. 现货市场动态

• 云南市场：天然橡胶价格上涨100-200元/吨，SCRWF（21年民营）报价在13200-13300元/吨。
• 上海市场：人民币价格重心随盘上调150-250元/吨，20年宝岛SCRWF报价在13600-13700元/吨。
• 山东市场：主流价格上涨，但下游仍保持谨慎观望态度，20年SCRWF报价在13500-13600元/吨。

4. 期权市场表现

• 沪胶2205合约大幅上涨，带动实值和虚值看涨期权涨跌互现，看跌期权普遍下跌。
• 表明市场对胶价的利空风险已部分释放，短期胶价有望企稳。

5. 后市展望

• 沪胶2205合约：预计维持在14500-15000元/吨区间内整理运行。
• 20号标胶2202合约：预计维持在11400-11900元/吨区间内整理运行。
• 中期来看，胶价上行阻力增大，调整压力逐渐增强。

关键信息

• 宏观经济：美联储加快缩表与英国央行意外加息，表明全球流动性收紧。
• 政策环境：中美经济周期将呈现反向特征，影响橡胶市场走势。
• 供需情况：短期沪胶供需数据偏乐观，多空分歧加剧，导致价格震荡。
• 天气因素：泰国近期降雨减少，气温下降，对割胶暂无明显影响。
• 库存数据：上期所天胶库存及青岛保税区橡胶库存走势可作为市场供需的参考依据。

数据图表

• 图1：沪胶2205合约12月28日行情走势
• 图2：20号标胶2203合约12月28日行情走势
• 图3：2015-2021年沪胶基差走势图
• 图4：2017-2020年国内轮胎企业全钢胎开工率走势图
• 图5：2017-2020年国内轮胎企业半钢胎开工率走势图
• 图6：2015-2021年上期所天胶库存走势图
• 图7：2020-2021年青岛保税区橡胶库存走势图

分析师简介

• 陈栋：现任宝城期货研究所能化资深分析师，拥有丰富的期货市场分析经验。
• 曾担任CCTV证券资讯频道特约期货评论员、期货日报特约记者及特约讲师。
• 荣获多项行业奖项，包括郑商所甲醇高级分析师、最佳工业品分析师等。

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 客户应自行判断是否适合使用本报告进行投资决策。
• 报告内容可能不考虑个别客户的具体投资目标和财务状况。

获取每日期货策略

• 请关注宝城期货官方微信，获取更多期货市场分析与策略建议。